Earn-outs aus Sicht von Investoren – Allheilmittel oder komplexes Gift?

In der Studie wurden 125 Investoren hinsichtlich Ihrer Perspektive auf Earnouts befragt, um Erkenntnisse zu Verwendungsmotiven, Ausgestaltungsformen, Anwendungsfällen, Bewertungsansätzen sowie Kosten und adversen Verhaltenseffekten zu erlangen. Ein Großteil, der aus akademischen Arbeiten generierten Hypothesen, konnte hierbei bestätigt werden. So wird die zentrale Funktion von Earnouts in der Überbrückung von Bewertungsdifferenzen, dem Käuferschutz sowie der Reduzierung von Informationsasymmetrien gesehen. Jedoch werden Risiken von Earnouts als eher gering eingeschätzt und bei den Bewertungsmethoden auf aus der Unternehmensbewertung bekannte Ansätze (Multiples, DCF, LBO) zurückgegriffen.