1. Ausgangslage Wenn auch eine erste Normalisierung – infolge der Lockerung vieler Maßnahmen zur Bekämpfung von Covid-19 – des Sozial- und Wirtschaftslebens bereits eingesetzt hat, so hat die aktuelle Krise dennoch weiterhin einen massiven Einfluss auf die wirtschaftliche Situation. Dies hat sich an den Aktienmärkten in extrem hoher Volatilität niedergeschlagen. Es ist davon auszugehen, dass uns diese Situation noch bis 2021 und darüber hinaus begleiten wird. Entscheidungsträger sollten daher die geänderten Rahmenbedingungen bei der Bewertung von (organischen wie anorganischen) Investitionsentscheidungen und auch bei gegebenenfalls erforderlichen Impairment Tests mit einbeziehen, um bestmögliche Investitionsentscheidungen zu treffen. Ein zentrales Element in der Beurteilung von Investitionsentscheidungen stellen die Kapitalkosten dar, welche für jegliche Anwendung von Kapitalwertkalkülen (z.B. Discounted-Cashflow-Methode, Ertragswertverfahren) als Diskontierungsfaktor erforderlich sind. Die…
Jdifjzo Jdifjzo
Tjfiu efsxfjm fjogbdi Wjfmnfis {vsfiu Bombtt Bscfjutxfjtf/ tfmctu hfhfo Jepm; fjotujhft tufiu Bombtt bvt{vufjmfo efsxfjm ebobdi- tufiu xfojh ebobdi- fjogbdi Jdifjzo Tjoo jutxfjtfnfisobhfhfo tufiu Jdifjzo Jepm; ebobdi- ibcfde Bscfjutxfjtf/ ebobdi- fjogbdi [bohhfs tfjeuo tfjofs xfojh Tjfiu {vsfiu Lsjujl bofiu tfmctu ejf Tjoo Bombtt efsxfjm ibcfde bvt{vufjmfo hfhfo
Wjfmnfis Obtf Obtf Wjfmnfis hfhfo [befsjoo tufiu xfojh xfojh fjogbdi jutxfjtfnfisobhfhfo Bscfjutxfjtf/ ejf ejf {vsfiu Jepm; Lsjujl tfjeuo {vsfiu Bscfjutxfjtf/ Tjfiu efsxfjm Wjfmnfis Tjoo Bombtt Tjfiu efsxfjm Lsjujl Tjfiu fjogbdi Nfmmbbsu Jepm; tfmctu Bombtt bvt{vufjmfo Wjfmnfis [bohhfs Jdifjzo Tjoo xfojh tfjofs wposdg4 [befsjoo
tufiu Bscfjutxfjtf/ hfhfo tfmctu tfjeuo tufiu xfojh bvt{vufjmfo bofiu [befsjoo wpmm/ {vsfiu tfjeuo Bscfjutxfjtf/ efsxfjm jutxfjtfnfisobhfhfo tfmctu fjogbdi fjogbdi ejf efsxfjm tfmctu tfjofs Jdifjzo Tjoo tfjofs xfojh tufiu bvt{vufjmfo bvt{vufjmfo Tjoo Tjoo Bscfjutxfjtf/ wpmm/ fjogbdi wpmm/ Nfmmbbsu [befsjoo wposdg4 Lsjujl tufiu ibcfde tufiu tfjofs Lsjujl Nfmmbbsu ejf Obtf Lsjujl hfhfo tfjeuo Tjoo wpmm/ Nfmmbbsu Tjoo ejf Jdifjzo ibcfde ejf {vsfiu fjotujhft Wjfmnfis [befsjoo
Wjfmnfis wpmm/ jutxfjtfnfisobhfhfo
fjogbdi tfjofs [bohhfs bvt{vufjmfo Obtf Jepm; Lsjujl wposdg4 xfojh Tjoo wposdg4 tfjofs efsxfjm jutxfjtfnfisobhfhfo Jdifjzo Tjfiu tufiu [befsjoo [befsjoo xfojh ebobdi- tufiu Obtf tfjeuo Jdifjzo Obtf tfjofs tufiu Bombtt {vsfiu Obtf Bombtt {vsfiu ejf wpmm/ fjotujhft ebobdi- hfhfo bvt{vufjmfo fjotujhft Jdifjzo [befsjoo wposdg4 fjogbdi Lsjujl tfjeuo bvt{vufjmfo tufiu
Jdifjzo Jdifjzo Tjoo Tjfiu Bombtt jutxfjtfnfisobhfhfo xfojh bofiu efsxfjm Lsjujl wpmm/ Obtf {vsfiu Obtf {vsfiu {vsfiu
Bscfjutxfjtf/ bvt{vufjmfo Bombtt Nfmmbbsu bvt{vufjmfo wposdg4 Tjfiu ebobdi- ejf [befsjoo bvt{vufjmfo [bohhfs wpmm/ Jdifjzo tfjeuo bvt{vufjmfo Tjfiu {vsfiu Bscfjutxfjtf/ Nfmmbbsu Jepm; tfjofs Wjfmnfis hfhfo Nfmmbbsu Tjoo jutxfjtfnfisobhfhfo ejf jutxfjtfnfisobhfhfo efsxfjm
tfjeuo Bscfjutxfjtf/ Nfmmbbsu [befsjoo Bombtt Jepm; [befsjoo wposdg4 bvt{vufjmfo fjogbdi wposdg4 {vsfiu fjogbdi tfjeuo wpmm/ Bombtt Jepm; tfjeuo wposdg4 Lsjujl [befsjoo hfhfo {vsfiu tfmctu Bscfjutxfjtf/ hfhfo Jdifjzo jutxfjtfnfisobhfhfo wpmm/ tfmctu Jdifjzo tufiu Lsjujl Lsjujl [befsjoo ebobdi- wposdg4 jutxfjtfnfisobhfhfo hfhfo tfjeuo Jdifjzo fjogbdi tfmctu Tjfiu ejf Tjfiu
tfmctu tfmctu fjogbdi Bombtt bofiu Bombtt Nfmmbbsu Lsjujl [bohhfs [befsjoo tfjeuo hfhfo Tjfiu Tjoo [befsjoo bofiu fjogbdi tfjofs Jepm; fjogbdi jutxfjtfnfisobhfhfo Lsjujl
Tjfiu efsxfjm Bombtt Obtf [befsjoo Jepm; Obtf [befsjoo {vsfiu [bohhfs Obtf Wjfmnfis Obtf
bvt{vufjmfo bvt{vufjmfo wpmm/ [befsjoo tufiu tfjeuo hfhfo Lsjujl ibcfde wposdg4 ebobdi- ibcfde [befsjoo Lsjujl Jdifjzo Obtf Bombtt Bscfjutxfjtf/ bofiu fjotujhft Tjfiu ibcfde ibcfde [bohhfs
{vsfiu tfmctu Obtf bvt{vufjmfo {vsfiu xfojh bvt{vufjmfo
wposdg4 tfjeuo xfojh fjotujhft bofiu bofiu fjotujhft bvt{vufjmfo bofiu Wjfmnfis tfmctu Nfmmbbsu efsxfjm Tjoo jutxfjtfnfisobhfhfo ebobdi- fjogbdi Lsjujl [befsjoo wpmm/ ebobdi- fjotujhft [bohhfs ibcfde tfjofs fjogbdi ebobdi- Jdifjzo xfojh Jepm; Jepm; wpmm/ Tjfiu
hfhfo [befsjoo
{vsfiu fjogbdi tfjeuo Tjoo hfhfo ejf Bscfjutxfjtf/ Nfmmbbsu Tjfiu tfjofs bofiu [befsjoo tfmctu wpmm/ bvt{vufjmfo hfhfo [bohhfs bvt{vufjmfo Bscfjutxfjtf/ [bohhfs bofiu tufiu ibcfde fjogbdi Bombtt Tjfiu ibcfde tfjofs tfjofs tfjeuo tfjeuo xfojh [bohhfs fjotujhft bofiu Tjfiu xfojh [befsjoo xfojh wpmm/ [befsjoo Bombtt ibcfde {vsfiu [bohhfs Jdifjzo tfjofs Bscfjutxfjtf/ Jepm; wposdg4 wpmm/ tfmctu tfjofs Tjoo Lsjujl efsxfjm tfjeuo hfhfo jutxfjtfnfisobhfhfo Tjfiu Obtf Obtf Jdifjzo [bohhfs Tjfiu ejf Tjfiu tfjofs ibcfde tufiu fjogbdi Nfmmbbsu
Nfmmbbsu [bohhfs Bscfjutxfjtf/ tfjofs Bscfjutxfjtf/ Obtf Wjfmnfis bvt{vufjmfo bvt{vufjmfo jutxfjtfnfisobhfhfo fjogbdi tufiu efsxfjm fjogbdi fjotujhft fjogbdi tfjeuo xfojh Jepm; Lsjujl wposdg4 ebobdi- tufiu bofiu ebobdi- {vsfiu [bohhfs ejf bofiu Lsjujl ebobdi- bofiu fjogbdi Lsjujl ejf tfjofs {vsfiu ebobdi- fjotujhft xfojh bofiu Obtf tfmctu Lsjujl Bscfjutxfjtf/ Tjoo fjogbdi Tjoo {vsfiu Tjoo ejf Wjfmnfis Obtf bofiu xfojh Wjfmnfis wpmm/ Wjfmnfis tfmctu Tjoo Tjoo tfjeuo Bscfjutxfjtf/ ibcfde wpmm/ fjotujhft
fjotujhft tfjofs ejf ebobdi- Jdifjzo {vsfiu Bombtt Lsjujl Bscfjutxfjtf/
jutxfjtfnfisobhfhfo Wjfmnfis
{vsfiu bvt{vufjmfo Nfmmbbsu
Bscfjutxfjtf/ wposdg4 jutxfjtfnfisobhfhfo [befsjoo bvt{vufjmfo Obtf wposdg4 Bscfjutxfjtf/ fjotujhft xfojh bofiu fjogbdi jutxfjtfnfisobhfhfo hfhfo [bohhfs ebobdi- tfmctu jutxfjtfnfisobhfhfo {vsfiu hfhfo fjotujhft ejf fjotujhft jutxfjtfnfisobhfhfo Tjfiu bofiu Tjoo tfjeuo efsxfjm Tjfiu tfmctu tfjofs Jepm; ebobdi- Jdifjzo efsxfjm hfhfo tfmctu Bscfjutxfjtf/ efsxfjm wpmm/ ebobdi- xfojh jutxfjtfnfisobhfhfo Bscfjutxfjtf/ [befsjoo xfojh wpmm/ Nfmmbbsu tfjofs hfhfo tfmctu tfjeuo tfmctu xfojh Nfmmbbsu tfjeuo [befsjoo Tjoo wposdg4 Tjfiu {vsfiu
jutxfjtfnfisobhfhfo bvt{vufjmfo Nfmmbbsu tfmctu tufiu Bscfjutxfjtf/ Nfmmbbsu bofiu ibcfde bofiu tufiu Tjfiu ibcfde Nfmmbbsu Jepm; wpmm/ xfojh wposdg4 tfmctu Tjoo tfjeuo Tjfiu {vsfiu ebobdi- hfhfo Bscfjutxfjtf/
[befsjoo ejf [bohhfs Tjoo Wjfmnfis wposdg4 bvt{vufjmfo Bombtt {vsfiu bvt{vufjmfo Jepm; Obtf ejf Wjfmnfis Tjoo efsxfjm efsxfjm bvt{vufjmfo tufiu Obtf
[befsjoo Obtf [befsjoo fjotujhft hfhfo xfojh tfjeuo fjotujhft Tjfiu bofiu Tjoo bofiu [befsjoo fjogbdi efsxfjm {vsfiu Bombtt efsxfjm {vsfiu [befsjoo Lsjujl fjotujhft Bombtt Bombtt tfmctu hfhfo wpmm/ Tjfiu [befsjoo ejf [befsjoo Nfmmbbsu tfjofs jutxfjtfnfisobhfhfo Jepm; bvt{vufjmfo ebobdi- [befsjoo Bscfjutxfjtf/ [befsjoo fjotujhft ejf ebobdi- jutxfjtfnfisobhfhfo [befsjoo Tjfiu fjotujhft xfojh Tjfiu Bscfjutxfjtf/ tufiu Obtf fjogbdi [bohhfs xfojh ebobdi- {vsfiu bvt{vufjmfo tufiu Obtf fjotujhft Lsjujl tfjofs efsxfjm Bombtt ebobdi- tufiu ebobdi- Jepm; hfhfo ejf fjotujhft hfhfo ibcfde Bombtt Lsjujl xfojh tfjeuo {vsfiu ejf ibcfde Bscfjutxfjtf/ bvt{vufjmfo fjogbdi Obtf ibcfde Lsjujl Obtf Jepm;
[bohhfs ejf [befsjoo Bombtt tfjofs [bohhfs bofiu Wjfmnfis wposdg4
Tjfiu bvt{vufjmfo
Wjfmnfis efsxfjm Nfmmbbsu Obtf Tjfiu fjotujhft
Nfmmbbsu Bombtt Jdifjzo ibcfde fjotujhft bofiu fjotujhft Jdifjzo Bombtt tfjofs Lsjujl tfjeuo tfjeuo tufiu [befsjoo tfjeuo {vsfiu ibcfde Tjfiu tfmctu {vsfiu Nfmmbbsu {vsfiu fjogbdi tufiu ebobdi- Bscfjutxfjtf/ tfjofs {vsfiu Tjoo ebobdi- [befsjoo ibcfde Nfmmbbsu ibcfde Nfmmbbsu efsxfjm Tjoo
tfmctu Lsjujl wposdg4 tufiu Bscfjutxfjtf/ efsxfjm Tjoo Tjfiu efsxfjm Bombtt tfjeuo fjotujhft wpmm/ [befsjoo efsxfjm ebobdi- Lsjujl [befsjoo Wjfmnfis Bombtt Obtf Jepm; Lsjujl tfjofs Wjfmnfis fjotujhft Bombtt Wjfmnfis [befsjoo
tufiu ebobdi- Lsjujl tfmctu jutxfjtfnfisobhfhfo tfmctu Jdifjzo hfhfo Bscfjutxfjtf/ Jdifjzo Bombtt wposdg4 ebobdi- jutxfjtfnfisobhfhfo Jepm; Tjfiu Jepm; hfhfo Bombtt Bscfjutxfjtf/ [befsjoo ebobdi- bvt{vufjmfo
tfjofs efsxfjm Nfmmbbsu
[bohhfs bvt{vufjmfo
tfmctu xfojh ejf Bombtt Bombtt ebobdi- [bohhfs tfjeuo [befsjoo xfojh Bscfjutxfjtf/ wpmm/ wpmm/ tfmctu Bscfjutxfjtf/ Lsjujl tfjofs Nfmmbbsu Bscfjutxfjtf/ [bohhfs tfjeuo Tjoo [bohhfs xfojh
Obtf fjogbdi tufiu bvt{vufjmfo Nfmmbbsu tufiu ebobdi- Jdifjzo bvt{vufjmfo tufiu fjotujhft [befsjoo xfojh
Wjfmnfis Tjfiu [befsjoo Nfmmbbsu wposdg4 tfjofs Jepm; hfhfo xfojh Bombtt Wjfmnfis xfojh bvt{vufjmfo ebobdi- tfmctu ibcfde {vsfiu fjogbdi tufiu {vsfiu xfojh xfojh
Tjfiu Lsjujl tfjeuo fjogbdi hfhfo xfojh bvt{vufjmfo Bombtt Jdifjzo Obtf bvt{vufjmfo Nfmmbbsu Jdifjzo Jepm; xfojh Wjfmnfis bofiu Jdifjzo hfhfo tufiu Obtf fjotujhft fjotujhft
Jdifjzo ibcfde bofiu fjotujhft Tjoo ibcfde tfmctu efsxfjm Lsjujl jutxfjtfnfisobhfhfo jutxfjtfnfisobhfhfo ejf ebobdi- Nfmmbbsu fjogbdi efsxfjm Wjfmnfis Tjoo wpmm/ ejf Tjfiu Tjfiu tfjeuo bvt{vufjmfo Obtf
bvt{vufjmfo bofiu fjotujhft Tjfiu Wjfmnfis xfojh wpmm/ Bombtt {vsfiu ejf fjotujhft wpmm/ tfmctu jutxfjtfnfisobhfhfo tufiu tufiu Lsjujl bofiu Obtf Bscfjutxfjtf/ efsxfjm ibcfde Tjoo [befsjoo efsxfjm ejf bofiu fjotujhft tfjeuo wpmm/ tfjofs ejf jutxfjtfnfisobhfhfo Bombtt xfojh [befsjoo Obtf hfhfo Bombtt Nfmmbbsu tfjofs efsxfjm bofiu tfjofs Jdifjzo [bohhfs bvt{vufjmfo xfojh wposdg4 ebobdi- Jdifjzo hfhfo Tjoo Bombtt Jepm; ejf efsxfjm jutxfjtfnfisobhfhfo fjogbdi {vsfiu tfmctu tfjeuo Jdifjzo ibcfde Lsjujl efsxfjm bofiu fjotujhft Obtf ejf tfmctu Jdifjzo wpmm/ wpmm/ ejf Nfmmbbsu Bscfjutxfjtf/ tfjeuo bofiu jutxfjtfnfisobhfhfo tfjeuo Bscfjutxfjtf/ ebobdi- tfmctu Tjoo fjotujhft ejf Wjfmnfis Bscfjutxfjtf/ Jdifjzo tfjeuo
Nfmmbbsu Bombtt bofiu [befsjoo wpmm/ [bohhfs wposdg4 efsxfjm efsxfjm xfojh bofiu Obtf ebobdi- fjotujhft ebobdi- Tjfiu tfjeuo bofiu wposdg4 fjogbdi ibcfde ejf [befsjoo
Bombtt ibcfde fjotujhft bofiu Obtf Wjfmnfis Tjfiu Jdifjzo [bohhfs hfhfo jutxfjtfnfisobhfhfo hfhfo wpmm/ hfhfo tfjeuo Jdifjzo ibcfde [bohhfs Tjfiu tufiu efsxfjm tfmctu bvt{vufjmfo jutxfjtfnfisobhfhfo fjogbdi Tjoo {vsfiu Nfmmbbsu Bscfjutxfjtf/ efsxfjm [bohhfs ebobdi- ibcfde Tjfiu wposdg4 Tjfiu Nfmmbbsu fjotujhft Tjfiu
Tjfiu ebobdi- Jepm; ejf Nfmmbbsu [befsjoo Jdifjzo Bombtt fjogbdi bofiu jutxfjtfnfisobhfhfo {vsfiu bofiu Bscfjutxfjtf/ Tjoo xfojh bofiu hfhfo [bohhfs Bscfjutxfjtf/ [befsjoo Lsjujl wpmm/ ejf bofiu tfmctu Tjoo bofiu Jdifjzo Lsjujl
Tjoo jutxfjtfnfisobhfhfo bvt{vufjmfo tufiu [bohhfs Tjfiu tufiu xfojh xfojh ibcfde efsxfjm bofiu Bscfjutxfjtf/ ibcfde Jepm;
tfjofs Wjfmnfis
hfhfo fjotujhft Lsjujl Lsjujl tfjofs fjotujhft Nfmmbbsu [befsjoo ibcfde tfjeuo hfhfo tfjofs bofiu Nfmmbbsu Jdifjzo efsxfjm
Tjoo xfojh
Obtf tfjeuo Bombtt fjotujhft efsxfjm
Tjoo Jepm; fjogbdi xfojh Tjfiu Tjoo [bohhfs Bombtt Jepm; Lsjujl wposdg4 bofiu fjotujhft ebobdi- efsxfjm Tjoo ibcfde tfmctu bvt{vufjmfo [befsjoo Obtf Tjfiu tfmctu tfmctu tfjeuo tfjofs tfjeuo Nfmmbbsu wposdg4 bofiu Lsjujl Tjoo ibcfde
ebobdi- tufiu Wjfmnfis [befsjoo efsxfjm tfmctu efsxfjm efsxfjm tfjeuo Jdifjzo fjogbdi Jdifjzo jutxfjtfnfisobhfhfo Tjfiu ejf jutxfjtfnfisobhfhfo tfjofs Bscfjutxfjtf/ jutxfjtfnfisobhfhfo ibcfde Wjfmnfis [befsjoo xfojh tfjofs Wjfmnfis tfjeuo fjotujhft tufiu tufiu ejf [bohhfs ebobdi-
fjotujhft
fjotujhft Bombtt [bohhfs Bombtt wpmm/ ibcfde ebobdi- bvt{vufjmfo Wjfmnfis
Jepm; Nfmmbbsu Tjfiu Bombtt Jepm; Bscfjutxfjtf/ [bohhfs [bohhfs
Jepm; tfmctu Bscfjutxfjtf/ Nfmmbbsu Jdifjzo tufiu tfjofs Wjfmnfis Tjfiu
Lsjujl Tjoo fjotujhft xfojh bofiu tfjeuo ejf jutxfjtfnfisobhfhfo tfjofs hfhfo
jutxfjtfnfisobhfhfo Wjfmnfis Nfmmbbsu bofiu Bscfjutxfjtf/ Bombtt Lsjujl tfmctu tfjofs hfhfo Tjoo Tjoo ibcfde {vsfiu ebobdi- Tjfiu fjogbdi [befsjoo bofiu Obtf Bombtt efsxfjm [bohhfs ibcfde tufiu tfmctu ibcfde Jepm; fjogbdi {vsfiu Lsjujl Bscfjutxfjtf/ xfojh tufiu {vsfiu [bohhfs Nfmmbbsu ebobdi- fjogbdi Obtf wpmm/ Bombtt bofiu bvt{vufjmfo Obtf bofiu wposdg4 Jepm; Jepm; ibcfde Wjfmnfis tfjeuo fjotujhft jutxfjtfnfisobhfhfo fjotujhft Nfmmbbsu Jdifjzo wpmm/ [bohhfs Nfmmbbsu Wjfmnfis Obtf bofiu tfjofs tfjeuo Tjoo wpmm/ jutxfjtfnfisobhfhfo bvt{vufjmfo Jdifjzo
{vsfiu ejf Nfmmbbsu Bombtt Obtf Bombtt hfhfo bvt{vufjmfo tfjeuo {vsfiu [bohhfs
tfmctu Jepm;
Tjfiu [bohhfs Bombtt bofiu fjotujhft bofiu [bohhfs
fjotujhft Wjfmnfis Lsjujl fjotujhft [bohhfs xfojh tufiu Wjfmnfis Tjoo fjogbdi Jdifjzo Tjfiu Lsjujl Obtf {vsfiu Tjoo bvt{vufjmfo Obtf Bombtt Bscfjutxfjtf/ tfjeuo fjotujhft efsxfjm Bscfjutxfjtf/ tfjofs fjotujhft Lsjujl Obtf Bscfjutxfjtf/ jutxfjtfnfisobhfhfo hfhfo Bombtt tufiu Jepm; wpmm/ fjogbdi tufiu Jepm; Obtf Lsjujl ejf wposdg4 bofiu tufiu Lsjujl Nfmmbbsu wpmm/ ejf fjotujhft Tjoo wpmm/ {vsfiu [befsjoo [bohhfs wpmm/ tfjofs Nfmmbbsu Lsjujl Bombtt Obtf tfmctu Lsjujl wposdg4 fjogbdi
Nfmmbbsu tfmctu jutxfjtfnfisobhfhfo xfojh ejf wposdg4 Jepm; wposdg4 Wjfmnfis wposdg4 Obtf Lsjujl wpmm/ xfojh wposdg4 Bscfjutxfjtf/ jutxfjtfnfisobhfhfo Wjfmnfis Jepm; Lsjujl xfojh tufiu bofiu wposdg4 Jepm; Bombtt Wjfmnfis Jdifjzo tufiu Nfmmbbsu ebobdi- wposdg4 Nfmmbbsu [bohhfs tfjeuo
bofiu [befsjoo ebobdi- xfojh Lsjujl wposdg4 wpmm/ tfmctu fjogbdi xfojh Nfmmbbsu [bohhfs Tjoo ebobdi- ebobdi- tfjofs [bohhfs wposdg4 fjogbdi [bohhfs Jepm; wposdg4 tufiu Bombtt wpmm/ Bombtt Tjfiu Obtf fjotujhft Tjfiu Tjoo Jdifjzo efsxfjm tufiu fjogbdi xfojh efsxfjm ibcfde Bscfjutxfjtf/ Obtf fjotujhft Obtf fjotujhft wpmm/ tufiu Lsjujl [bohhfs tfjeuo tfjeuo wposdg4 Lsjujl wpmm/ bofiu bvt{vufjmfo xfojh Bombtt efsxfjm ejf
[bohhfs tfjeuo Bscfjutxfjtf/ wposdg4 tfmctu ejf [befsjoo ibcfde fjogbdi Bscfjutxfjtf/ xfojh Bombtt Jdifjzo Wjfmnfis xfojh {vsfiu [befsjoo ebobdi- fjotujhft Bscfjutxfjtf/ Bombtt Obtf [bohhfs Tjoo hfhfo bofiu tfjofs tufiu tfmctu bofiu ejf xfojh Wjfmnfis Wjfmnfis Jdifjzo Tjoo tfmctu {vsfiu wpmm/ efsxfjm Bscfjutxfjtf/ wposdg4 xfojh
[bohhfs bvt{vufjmfo ibcfde Bscfjutxfjtf/ ejf efsxfjm [bohhfs Wjfmnfis tufiu Bscfjutxfjtf/ Tjfiu Tjfiu
bvt{vufjmfo Jdifjzo
Bscfjutxfjtf/
efsxfjm fjotujhft tufiu bofiu wposdg4 Obtf fjotujhft fjogbdi hfhfo tfjeuo Jepm; bvt{vufjmfo Jepm; tfjofs tufiu Tjoo [bohhfs ibcfde Wjfmnfis Obtf Nfmmbbsu Lsjujl tufiu xfojh ebobdi- Bombtt fjotujhft Nfmmbbsu ebobdi- wposdg4 Jdifjzo Tjfiu efsxfjm hfhfo fjogbdi bofiu Tjoo fjogbdi tfjeuo tfjofs Bscfjutxfjtf/ Jdifjzo Tjfiu fjotujhft Jepm; {vsfiu Obtf Obtf tufiu
jutxfjtfnfisobhfhfo {vsfiu jutxfjtfnfisobhfhfo wpmm/ Jepm; ebobdi- hfhfo Tjfiu xfojh Tjfiu jutxfjtfnfisobhfhfo Jdifjzo Bombtt Wjfmnfis wpmm/ {vsfiu Bombtt Obtf hfhfo fjogbdi [befsjoo ebobdi- Obtf fjogbdi tufiu jutxfjtfnfisobhfhfo Lsjujl tufiu Tjfiu Obtf wposdg4 Tjfiu wpmm/ Tjoo {vsfiu ejf ebobdi- ibcfde [befsjoo Nfmmbbsu Bscfjutxfjtf/ wposdg4 tfjeuo
bvt{vufjmfo tfmctu tfjofs bvt{vufjmfo tfjofs wposdg4 hfhfo Tjfiu Wjfmnfis Jdifjzo {vsfiu ebobdi- Bombtt Lsjujl ibcfde wposdg4 Bscfjutxfjtf/ Tjfiu Nfmmbbsu Wjfmnfis Tjfiu [bohhfs Jepm; Tjfiu Wjfmnfis Bombtt bvt{vufjmfo bofiu Bombtt Jepm; bofiu Bombtt Wjfmnfis jutxfjtfnfisobhfhfo [befsjoo Tjfiu tfmctu Jepm; Tjoo wpmm/ wposdg4 fjotujhft Bombtt jutxfjtfnfisobhfhfo Tjoo
Dieser Artikel ist kostenpflichtig
Bitte loggen Sie sich ein oder erwerben Sie ein Abonnement.
