W&I Versicherung

Transaktionen mit Bezug zu künstlicher Intelligenz verändern die M&A-Praxis nicht nur auf der Ebene der Bewertung von Zielunternehmen, sondern auch hinsichtlich der Struktur und Zuweisung von Risiken.

Nicht zum ersten Mal seit der festen Etablierung des W&I-Produkts im M&A-Markt besprechen sich aktuell verschiedene Akteure des W&I-Versicherungssegments, um einer bestimmten Form von Serientransaktionen eine passende und vor allem maßgeschneiderte M&A-Versicherungslösung zur Seite zu stellen.

Finanzielle Warranties, Nachweisproblematik und praktische Herausforderungen bei der Quantifizierung von Versicherungsansprüchen

Für chinesische Investoren ist die W&I-Versicherung nicht nur ein Mittel zur Risikoverlagerung, sondern ein strategisches Instrument – um Investitionsentscheidungen zu legitimieren, die Kontinuität der Unternehmensführung zu sichern und als Brücke in festgefahrenen Verhandlungen zu dienen. Dieser Folgeartikel zum Beitrag von Dr. Brühl/Wang/Yuan (M&A Review 10/2025) bietet praktische Einblicke, Handlungsempfehlungen und eine umfassende Checkliste

Im Gespräch mit Prof. Dr. Christoph Schalast, Mitherausgeber der M&A REVIEW, erläutert Matthias Klatt, Senior Vice President Corporate Legal Services bei Robert Bosch, welche Rolle Warranty & Indemnity-Versicherungen heute in Transaktionen spielen, wie sie Prozesse und Dokumentation verändern – und warum multinationale Carve-outs für strategische Käufer zunehmend an Bedeutung gewinnen.

Wie bereits zu Beginn des vergangenen Jahres antizipiert, zeigte sich der M&A-Markt im DACH-Raum im Jahr 2025 deutlich umtriebiger, als dies im Jahr 2024 noch der Fall war.

Warranty & Indemnity (W&I)-Versicherungen haben sich in den letzten Jahren zu einem Instrument im Bereich der Unternehmenstransaktionen entwickelt, das zu beachten ist. Zwar sind diese Versicherungen kein unverzichtbares Instrument für sämtliche Unternehmenstransaktionen jeglicher Ausgestaltung und Couleur, jedoch ist die Nutzbarkeit regelmäßig zu prüfen. In vielen Bereichen gehört die Anwendung bereits zum Standard, in anderen Bereichen erfolgt die Nutzung dieses Instruments nur vereinzelt oder gar nicht. Dieser Beitrag möchte den Blick auf die Nutzung von W&I-Versicherungen für chinesische Käufer und Investoren werfen und dabei Besonderheiten auf Basis unserer Erfahrungen beleuchten.

Das M&A-Marktumfeld im Jahr 2024 und im ersten Quartal 2025 war – ähnlich wie das Jahr 2023 – von Unsicherheit und vergleichsweise niedrigen Transaktionsvolumina geprägt.

In Bieterverfahren ist es üblich, dass der Verkäufer die Versicherungslösung anstößt und später im Prozess an den Käufer übergibt (sog. Seller-Buyer-Flip). Der Verkäufer beschränkt sich meist darauf, einen Broker zu beauftragen, unverbindliche Angebote von Versicherungen einzuholen und die Versicherbarkeit des verkäuferseitig vorbereiteten Garantiekatalogs im Kaufvertrag (Sale and Purchase Agreement – SPA) mit den wirtschaftlichen Konditionen der Versicherung im sogenannten Non-Binding-Indication-Report zusammenzustellen.

2023 war in der gesamten EMEA-Region ein schwieriges Jahr für M&A mit einem deutlichen Rückgang des Transaktionsvolumens. Ungeachtet des allgemeinen Marktumfelds verzeichnete der Markt für Transaktionsrisikoversicherungen (Warranty & Indemnity, W&I) nur geringere Rückgänge, da das Produkt regional zunehmend genutzt wird und die Marktdurchdringung weiter steigt – insbesondere in den Regionen Südeuropa und Central & Eastern Europe.

Liberty Global Transaction Solutions (Liberty GTS), ein führender Anbieter von M&A-Versicherungen, hat im November seine aktuelle Schadensstudie veröffentlicht.1 Die Studie basiert auf beinahe 500 Schadensmeldungen zu W&I2-Versicherungen, die Liberty GTS seit 2019 weltweit erhalten hat.