Die Berücksichtigung von ESG-Kriterien hat sich im globalen M&A-Markt von einem Nebenaspekt zu einem zentralen Entscheidungskriterium entwickelt. Unternehmen und Investoren erkennen zunehmend, dass nachhaltige Investitionen nicht nur regulatorische Anforderungen erfüllen, sondern auch langfristig Wettbewerbsvorteile schaffen. Besonders in den Sektoren erneuerbare Energien, nachhaltige Infrastruktur und grüne Technologien zeigt sich dieser Trend.

Laut einer Studie von PwC wurden 2023 weltweit mehr als 60% der M&A-Deals unter Einbeziehung von ESG-Kriterien bewertet. Unternehmen mit klar definierten Nachhaltigkeitsstrategien erzielen höhere Bewertungen und eine größere Investorennachfrage.

Erneuerbare Energien als strategische Wachstumsquelle

Der europäische Energiemarkt hat in den letzten Jahren eine erhebliche Konsolidierung erlebt. Unternehmen wie RWE, TotalEnergies und Iberdrola haben 2023 strategische Zukäufe getätigt, um ihre Position in der nachhaltigen Energieerzeugung auszubauen.

Diese Entwicklung spiegelt sich in den steigenden Transaktionsvolumina wider. Ein Beispiel für die zunehmende Bedeutung von ESG in Transaktionen ist die Einflussnahme von Elliott Investment Management. Elliott forderte RWE auf, das Aktienrückkaufprogramm auszubauen, was auch Governance-Bedenken widerspiegeln könnte. Zudem kündigte RWE an, bis 2030 Investitionen in Höhe von 10 Mrd. EUR aufgrund geopolitischer Unsicherheiten zu kürzen, was auf eine Neuausrichtung auf nachhaltige und klimaresiliente Projekte hindeutet. Elliott nahm außerdem eine Short-Position von 0,5% in Shell ein, was auf Bedenken bezüglich der Unternehmensführung und Umweltpraktiken von Shell hinweist.

Ein weiteres Beispiel für die wachsende Rolle von ESG ist das Engagement der Aktivistengruppe Follow This, die BP dazu drängt, seine Strategien an Klimazielen auszurichten. Ihr Einfluss auf BPs möglichen Verkauf des Geschäftsbereichs Mobilität und Convenience verdeutlicht, wie ESG-Bedenken zunehmend in M&A-Transaktionen berücksichtigt werden.

Herausforderungen bei der Bewertung nachhaltiger Geschäftsmodelle

Trotz des positiven Trends bleiben Herausforderungen. ESG-Daten sind oft schwer zu quantifizieren, und ihre Relevanz für die langfristige finanzielle Performance eines Unternehmens muss gründlich analysiert werden. Investoren müssen sich intensiv mit den ESG-Strategien von Unternehmen auseinandersetzen, um deren tatsächlichen Wert zu verstehen.

Im Bereich der erneuerbaren Energien sticht die Übernahme des Solar- und Windparkbetreibers Encavis durch das von KKR angeführte Konsortium hervor. KKR hatte im März 2024 ein Übernahmeangebot von 17,50 Euro je Aktie unterbreitet. Bis Januar 2025 akzeptierten 68,55% der Aktionäre dieses Angebot. In der Folge kündigte KKR an, die verbleibenden Anteile durch einen Squeeze-out zu erwerben und die Börsennotierung von Encavis zu beenden.

Impact Investing als Strategie für Private Equity

Private-Equity-Firmen und strategische Investoren setzen zunehmend auf Impact Investing, bei dem nicht nur finanzielle, sondern auch soziale und ökologische Renditen im Fokus stehen. ESG-konforme Unternehmen sind für Investoren besonders attraktiv, da sie langfristig stabile Renditen versprechen und gleichzeitig einen positiven Einfluss auf die nachhaltige Transformation der Wirtschaft haben.

Ausblick: ESG als zentraler Faktor für die Zukunft des M&A-Markts

ESG wird in den kommenden Jahren eine noch bedeutendere Rolle im M&A-Markt spielen. Unternehmen, die ESG-Kriterien in ihre strategische Planung einbinden, haben nicht nur bessere Chancen auf Investorenzuspruch, sondern tragen aktiv zur nachhaltigen Transformation der Wirtschaft bei. In einem von Unsicherheiten geprägten Marktumfeld können ESG-konforme Investitionen die Weichen für stabile und zukunftsfähige Geschäftsmodelle stellen.

EMERGERS: David Hirt & Florian Melzer