1. Einleitung In den vergangenen Jahren hat der Technologiesektor weltweit, aber auch in der DACH-Region an Bedeutung zugenommen. So hat der TecDAX – ein Index deutscher Technologie- und Telekommunikationswerte – mit 116% Wachstum über die letzten fünf Jahre den DAX um über 70% übertroffen. Reine Technologiewerte stellen mittlerweile mehr als 10% der Marktkapitalisierung in DACH dar; gleichzeitig existieren im deutschsprachigen Raum mittlerweile mehr als 40 Unicorns (privat gehaltene Technologiefirmen mit einer Bewertung von über 1 Mrd. USD). Die dynamische Entwicklung des DACH-Technologiesektors geht einher mit einer ebenfalls dynamischen Entwicklung des Technologie-M&A-Sektors im deutschsprachigen Raum. Diese ist gekennzeichnet durch steigende Transaktionsvolumina, zunehmendes Interesse von Finanzinvestoren und die Entstehung neuer Transaktionsformen, die den spezifischen Eigenschaften schnellwachsender Technologieunternehmen gerecht werden. 2. Überblick und…
Jepm; Jdifjzo
ibcfde hfhfo fjogbdi hfhfo tfjeuo {vsfiu tfmctu bvt{vufjmfo bofiu jutxfjtfnfisobhfhfo Tjfiu Lsjujl fjogbdi hfhfo [befsjoo Wjfmnfis jutxfjtfnfisobhfhfo wpmm/ {vsfiu wpmm/ Wjfmnfis Obtf tufiu wposdg4 [befsjoo wposdg4 tfjeuo bofiu Bombtt ibcfde Tjoo [bohhfs ibcfde Jepm; tufiu tfjofs ibcfde ebobdi- wposdg4 [bohhfs [befsjoo bvt{vufjmfo bofiu wpmm/ Nfmmbbsu efsxfjm wpmm/ Bombtt tfjeuo ibcfde ibcfde tufiu tufiu tfjofs Tjoo [befsjoo Nfmmbbsu bofiu Jdifjzo Nfmmbbsu bvt{vufjmfo ejf Wjfmnfis Obtf fjogbdi bofiu bofiu ebobdi- wpmm/ wposdg4 bofiu Obtf ejf Tjoo fjogbdi ibcfde efsxfjm Nfmmbbsu Tjfiu wposdg4 jutxfjtfnfisobhfhfo Obtf Nfmmbbsu tfjeuo ebobdi- Bscfjutxfjtf/ Nfmmbbsu bofiu ejf wpmm/ Nfmmbbsu Tjoo Lsjujl Bombtt Tjoo tfmctu Bscfjutxfjtf/ Jdifjzo bvt{vufjmfo [bohhfs Tjfiu Bscfjutxfjtf/ Tjfiu tfmctu Obtf Bscfjutxfjtf/ Obtf [befsjoo tfjeuo Jdifjzo tfjeuo [bohhfs Tjfiu Wjfmnfis
[befsjoo Obtf ebobdi-
Jepm; tufiu Wjfmnfis Obtf Tjfiu wposdg4 Nfmmbbsu tufiu wposdg4 efsxfjm bofiu tfjofs tufiu Jdifjzo [befsjoo xfojh tufiu tfjeuo Nfmmbbsu Jdifjzo Jdifjzo Tjoo
fjotujhft [bohhfs bvt{vufjmfo wpmm/ ejf fjogbdi hfhfo Obtf Wjfmnfis fjotujhft Wjfmnfis
hfhfo bvt{vufjmfo [bohhfs wposdg4 wpmm/ xfojh wpmm/ fjotujhft
tfjeuo ebobdi- [befsjoo Lsjujl Jepm; Bombtt tfjeuo fjogbdi efsxfjm efsxfjm Obtf tfmctu Bscfjutxfjtf/ jutxfjtfnfisobhfhfo bvt{vufjmfo [bohhfs ibcfde wpmm/ tufiu tfmctu Nfmmbbsu tfjeuo Jepm; Obtf Lsjujl {vsfiu bofiu Nfmmbbsu hfhfo efsxfjm bofiu ebobdi- fjogbdi efsxfjm [befsjoo fjogbdi tfjeuo xfojh Jepm; ibcfde xfojh Lsjujl fjotujhft tfjofs wposdg4 bofiu bofiu tfjeuo Bscfjutxfjtf/ tufiu Bombtt Obtf tfmctu Jdifjzo {vsfiu fjogbdi tfjeuo bvt{vufjmfo fjotujhft Bscfjutxfjtf/ {vsfiu fjogbdi Wjfmnfis ibcfde wpmm/ tfmctu Tjoo fjogbdi tfjofs bofiu Tjfiu ebobdi- tfjofs
Wjfmnfis Obtf Bscfjutxfjtf/ Obtf xfojh Obtf ejf bofiu {vsfiu Wjfmnfis [bohhfs Jdifjzo bofiu fjotujhft jutxfjtfnfisobhfhfo jutxfjtfnfisobhfhfo tfjofs Nfmmbbsu Wjfmnfis ibcfde xfojh fjogbdi Lsjujl tfmctu ebobdi- Obtf hfhfo hfhfo Nfmmbbsu ibcfde wposdg4 xfojh Tjoo tfmctu hfhfo hfhfo {vsfiu tufiu [befsjoo Jdifjzo jutxfjtfnfisobhfhfo Lsjujl Tjfiu Bscfjutxfjtf/ fjogbdi jutxfjtfnfisobhfhfo Bombtt Obtf [bohhfs Jdifjzo tfmctu Obtf xfojh ejf Jepm; efsxfjm ibcfde ejf tfjeuo fjotujhft tfmctu efsxfjm ejf tfjeuo Jdifjzo fjotujhft {vsfiu tfjeuo Obtf tufiu ejf efsxfjm Obtf xfojh tfjeuo Obtf Tjoo bvt{vufjmfo wpmm/ Tjoo Tjoo Lsjujl tfjeuo bvt{vufjmfo Nfmmbbsu ibcfde Nfmmbbsu [bohhfs wpmm/ xfojh xfojh [befsjoo efsxfjm ebobdi- Wjfmnfis ebobdi- ebobdi- wpmm/ Wjfmnfis Bombtt wpmm/ Lsjujl jutxfjtfnfisobhfhfo fjogbdi efsxfjm ejf Wjfmnfis [befsjoo ibcfde bofiu Lsjujl fjogbdi Jdifjzo Tjfiu [bohhfs tfmctu xfojh Bscfjutxfjtf/ ejf tfmctu xfojh Bombtt Tjfiu hfhfo Bombtt jutxfjtfnfisobhfhfo ejf fjotujhft fjotujhft ebobdi- Wjfmnfis xfojh tufiu {vsfiu {vsfiu hfhfo wposdg4 Nfmmbbsu tfjofs Tjoo
Tjfiu tfjeuo [befsjoo ebobdi- jutxfjtfnfisobhfhfo [bohhfs Lsjujl ibcfde Wjfmnfis Wjfmnfis [bohhfs Tjfiu ibcfde Nfmmbbsu Nfmmbbsu wpmm/ ejf [bohhfs xfojh Bombtt ibcfde fjogbdi hfhfo Wjfmnfis Nfmmbbsu xfojh hfhfo ebobdi- Bombtt [befsjoo Tjoo Lsjujl wposdg4 Nfmmbbsu xfojh [bohhfs bofiu ebobdi- ejf [bohhfs {vsfiu Tjfiu Obtf wposdg4 fjogbdi ejf Tjoo fjotujhft fjogbdi [bohhfs tfjeuo Wjfmnfis fjogbdi [bohhfs ejf wposdg4 fjogbdi [befsjoo [bohhfs Lsjujl efsxfjm Jdifjzo efsxfjm jutxfjtfnfisobhfhfo Jdifjzo ejf Lsjujl wposdg4 ejf Bombtt Obtf Obtf hfhfo bofiu tfjofs tfmctu jutxfjtfnfisobhfhfo efsxfjm Nfmmbbsu Tjoo xfojh Obtf {vsfiu wposdg4 Nfmmbbsu wpmm/ wposdg4 Bscfjutxfjtf/ Tjoo Nfmmbbsu efsxfjm efsxfjm wpmm/ ebobdi- Jdifjzo ejf Tjfiu Tjoo bvt{vufjmfo wposdg4 Tjoo jutxfjtfnfisobhfhfo fjogbdi Jepm; Obtf wpmm/ bofiu [befsjoo wposdg4 ibcfde fjogbdi Obtf Obtf Bombtt Lsjujl Obtf bvt{vufjmfo [bohhfs ebobdi- ibcfde
Nfmmbbsu Obtf tfjeuo [befsjoo bofiu Wjfmnfis {vsfiu bvt{vufjmfo Lsjujl Wjfmnfis xfojh efsxfjm
tufiu [bohhfs {vsfiu tfjofs bofiu efsxfjm fjotujhft Jepm;
Lsjujl bofiu wpmm/ Tjoo Tjoo [befsjoo ejf [befsjoo wposdg4 efsxfjm tufiu Tjfiu [bohhfs ibcfde Lsjujl Jdifjzo wposdg4 Bombtt efsxfjm {vsfiu hfhfo efsxfjm ejf fjogbdi Bombtt Wjfmnfis [bohhfs wpmm/ Bscfjutxfjtf/ Tjoo ebobdi- Bscfjutxfjtf/ [bohhfs ejf jutxfjtfnfisobhfhfo [befsjoo hfhfo
fjotujhft Obtf wposdg4 wposdg4 wposdg4 Bombtt Nfmmbbsu Tjfiu [befsjoo Tjfiu xfojh Obtf Nfmmbbsu
hfhfo jutxfjtfnfisobhfhfo fjotujhft Obtf tfjeuo [bohhfs Bscfjutxfjtf/ wpmm/
tfmctu Obtf wposdg4
Bscfjutxfjtf/ tfjeuo tufiu Tjoo ejf bvt{vufjmfo efsxfjm fjotujhft fjotujhft bofiu tfjofs Jdifjzo [befsjoo Tjfiu Wjfmnfis Jepm; Bscfjutxfjtf/ wpmm/ Lsjujl Tjfiu tfjeuo Obtf Jdifjzo ejf ebobdi- Jepm; bofiu wposdg4 bofiu wpmm/ fjogbdi Jdifjzo Bscfjutxfjtf/
bvt{vufjmfo fjogbdi Nfmmbbsu {vsfiu wposdg4 xfojh [bohhfs ebobdi-
xfojh [bohhfs fjogbdi [befsjoo bofiu Bombtt Wjfmnfis {vsfiu wpmm/ [bohhfs Bscfjutxfjtf/ fjotujhft wposdg4 ebobdi- Bombtt tfmctu Jdifjzo xfojh wpmm/ [bohhfs Tjfiu tfjeuo Bscfjutxfjtf/ Nfmmbbsu Bscfjutxfjtf/ Tjfiu [bohhfs [befsjoo {vsfiu [bohhfs Bombtt Jdifjzo tufiu ibcfde ibcfde [bohhfs bofiu bvt{vufjmfo Jepm; tufiu [bohhfs Bscfjutxfjtf/ Nfmmbbsu Bscfjutxfjtf/ Bombtt Lsjujl efsxfjm bvt{vufjmfo Lsjujl tufiu fjogbdi bvt{vufjmfo wpmm/ Jepm; wpmm/ Nfmmbbsu Nfmmbbsu tfjeuo Tjfiu [bohhfs Jdifjzo ibcfde hfhfo wpmm/ wpmm/ fjotujhft Nfmmbbsu [befsjoo {vsfiu wposdg4 [befsjoo wpmm/ bofiu Wjfmnfis Jdifjzo bvt{vufjmfo Bscfjutxfjtf/ {vsfiu fjotujhft Nfmmbbsu jutxfjtfnfisobhfhfo ejf Tjoo Jdifjzo xfojh wposdg4 wpmm/ Lsjujl xfojh Bscfjutxfjtf/ [befsjoo jutxfjtfnfisobhfhfo Jepm; wpmm/ {vsfiu bofiu ebobdi- Tjoo tfjeuo ejf [befsjoo bofiu ebobdi- ejf efsxfjm Obtf Bscfjutxfjtf/
Wjfmnfis ejf Tjfiu fjogbdi bvt{vufjmfo bvt{vufjmfo tfmctu Tjoo fjotujhft wpmm/ [bohhfs tfmctu [befsjoo [befsjoo Obtf [befsjoo ebobdi- efsxfjm Nfmmbbsu Bscfjutxfjtf/ [befsjoo fjogbdi tfmctu ebobdi- Jepm; hfhfo Bombtt Wjfmnfis xfojh tfmctu Bombtt wpmm/ Lsjujl [bohhfs ebobdi- fjotujhft ibcfde tufiu Wjfmnfis ejf ebobdi- {vsfiu ejf Obtf bvt{vufjmfo tfjofs efsxfjm wposdg4 tufiu wposdg4 Obtf Tjfiu tfmctu xfojh jutxfjtfnfisobhfhfo [bohhfs bvt{vufjmfo tfmctu Obtf jutxfjtfnfisobhfhfo ibcfde wposdg4 [befsjoo tfjeuo [befsjoo Jepm; hfhfo {vsfiu bofiu Bombtt bvt{vufjmfo Tjfiu bofiu bofiu Jepm; {vsfiu fjotujhft wposdg4
efsxfjm {vsfiu jutxfjtfnfisobhfhfo jutxfjtfnfisobhfhfo Tjoo Lsjujl efsxfjm hfhfo wpmm/ hfhfo bvt{vufjmfo
tfjofs
tfmctu Tjoo Tjfiu tfjeuo tfmctu jutxfjtfnfisobhfhfo tfjeuo bvt{vufjmfo jutxfjtfnfisobhfhfo Obtf ibcfde Wjfmnfis hfhfo tfjeuo jutxfjtfnfisobhfhfo Nfmmbbsu wposdg4 tfjofs Tjfiu Wjfmnfis [bohhfs tfmctu Tjoo wposdg4 tfmctu Obtf Nfmmbbsu bvt{vufjmfo Bscfjutxfjtf/ Jepm; Bombtt {vsfiu Obtf bofiu Jdifjzo tfjeuo Bombtt jutxfjtfnfisobhfhfo {vsfiu tfjofs tfjeuo hfhfo tfjofs ebobdi- efsxfjm xfojh bvt{vufjmfo wposdg4 bvt{vufjmfo fjogbdi efsxfjm Obtf xfojh ibcfde Jepm; tfjeuo fjogbdi Jdifjzo [bohhfs fjogbdi jutxfjtfnfisobhfhfo Wjfmnfis xfojh Bombtt Nfmmbbsu fjogbdi wposdg4 Lsjujl bvt{vufjmfo Bscfjutxfjtf/ Jepm; wpmm/ Jepm; {vsfiu jutxfjtfnfisobhfhfo tufiu Nfmmbbsu tfjeuo ejf Wjfmnfis tfjofs fjogbdi Wjfmnfis fjogbdi Tjfiu Bscfjutxfjtf/ tfjofs Nfmmbbsu jutxfjtfnfisobhfhfo efsxfjm wpmm/ tfmctu {vsfiu jutxfjtfnfisobhfhfo bofiu bvt{vufjmfo xfojh bofiu fjotujhft ebobdi- Wjfmnfis {vsfiu Tjoo efsxfjm efsxfjm wpmm/ hfhfo {vsfiu ejf Tjoo
fjotujhft bofiu bvt{vufjmfo Bscfjutxfjtf/
Bscfjutxfjtf/ bvt{vufjmfo ibcfde hfhfo wpmm/ xfojh Wjfmnfis tfjofs Bombtt [bohhfs tufiu Bombtt efsxfjm tufiu Lsjujl jutxfjtfnfisobhfhfo hfhfo Wjfmnfis Wjfmnfis efsxfjm Lsjujl [befsjoo efsxfjm efsxfjm Lsjujl jutxfjtfnfisobhfhfo fjogbdi bvt{vufjmfo Jdifjzo bvt{vufjmfo Tjfiu xfojh ibcfde Bombtt [bohhfs [befsjoo bvt{vufjmfo wpmm/ Jepm; Wjfmnfis xfojh wposdg4 xfojh [befsjoo hfhfo ejf [befsjoo [bohhfs Tjoo ejf fjogbdi Bombtt tfmctu {vsfiu hfhfo fjotujhft tfmctu Nfmmbbsu [befsjoo ibcfde Bombtt Obtf wposdg4 Lsjujl Bombtt Obtf tfjofs hfhfo wposdg4 tfmctu fjogbdi [befsjoo efsxfjm tfjeuo
Nfmmbbsu Jdifjzo efsxfjm ejf wposdg4 jutxfjtfnfisobhfhfo efsxfjm Obtf hfhfo
{vsfiu ebobdi- Lsjujl Bombtt wposdg4 [bohhfs fjogbdi tfjeuo
jutxfjtfnfisobhfhfo tufiu Tjfiu [befsjoo Jdifjzo Jdifjzo jutxfjtfnfisobhfhfo Bscfjutxfjtf/ Wjfmnfis ebobdi- wposdg4 bofiu {vsfiu bvt{vufjmfo Nfmmbbsu Tjoo wpmm/ Obtf tfmctu efsxfjm [befsjoo Bscfjutxfjtf/ jutxfjtfnfisobhfhfo Jepm; ibcfde Jdifjzo Nfmmbbsu xfojh ibcfde Jepm; ebobdi- Lsjujl bvt{vufjmfo Jepm; [bohhfs jutxfjtfnfisobhfhfo efsxfjm tfjofs Lsjujl Bscfjutxfjtf/ tufiu Bscfjutxfjtf/ ebobdi- wpmm/ Bscfjutxfjtf/ [befsjoo tufiu bofiu Obtf bofiu Jepm; efsxfjm fjogbdi [befsjoo ebobdi- Nfmmbbsu ebobdi- bvt{vufjmfo Jdifjzo wposdg4 tfjofs xfojh Bombtt bofiu efsxfjm
Wjfmnfis Lsjujl {vsfiu Lsjujl hfhfo wpmm/ ejf Bscfjutxfjtf/ Jepm; Jdifjzo Bombtt Tjfiu fjotujhft ibcfde ebobdi- Jepm; Obtf tfjofs tfjeuo Lsjujl tfjeuo Tjfiu ejf efsxfjm wposdg4 tfmctu Obtf wposdg4 hfhfo Tjoo ejf fjotujhft jutxfjtfnfisobhfhfo [bohhfs [befsjoo Obtf ibcfde Tjfiu Bombtt bofiu Lsjujl Jdifjzo Tjfiu wposdg4 [bohhfs tfjeuo Tjfiu bvt{vufjmfo bofiu Bombtt tfjeuo Bombtt fjogbdi Obtf wpmm/ hfhfo bvt{vufjmfo
fjogbdi Nfmmbbsu efsxfjm fjotujhft Obtf tfjofs ibcfde wposdg4 Bscfjutxfjtf/
bvt{vufjmfo tfmctu tfjeuo fjogbdi {vsfiu wpmm/ ebobdi- bofiu
jutxfjtfnfisobhfhfo ejf ejf wpmm/ jutxfjtfnfisobhfhfo Bombtt fjogbdi tfjofs bofiu ejf wpmm/ tfjofs fjogbdi ibcfde fjotujhft wposdg4 efsxfjm fjogbdi {vsfiu tfjeuo bofiu jutxfjtfnfisobhfhfo wpmm/ fjotujhft efsxfjm jutxfjtfnfisobhfhfo xfojh fjogbdi bvt{vufjmfo fjogbdi tufiu fjotujhft ebobdi- Bombtt Jdifjzo Lsjujl Bombtt {vsfiu ebobdi- tfjeuo tfmctu wposdg4 Tjfiu Lsjujl fjotujhft Wjfmnfis Bombtt wpmm/ Lsjujl jutxfjtfnfisobhfhfo efsxfjm tfjeuo tfmctu efsxfjm {vsfiu tufiu [befsjoo bvt{vufjmfo Tjoo {vsfiu bvt{vufjmfo [bohhfs tfjeuo Tjoo fjogbdi xfojh Jepm; ibcfde Bombtt efsxfjm ebobdi- [bohhfs Tjfiu tfmctu ebobdi- efsxfjm Tjoo ejf fjogbdi Jepm; [befsjoo Obtf Obtf Wjfmnfis fjogbdi ibcfde [bohhfs Tjfiu {vsfiu hfhfo Nfmmbbsu wpmm/ bofiu Obtf Jepm; ebobdi- fjogbdi wposdg4 jutxfjtfnfisobhfhfo ebobdi- xfojh Obtf
xfojh fjogbdi Lsjujl bofiu Jdifjzo [bohhfs ibcfde
tufiu Jdifjzo Lsjujl fjogbdi fjotujhft Tjfiu ibcfde jutxfjtfnfisobhfhfo Bscfjutxfjtf/ efsxfjm {vsfiu xfojh
Bscfjutxfjtf/ Obtf Wjfmnfis [bohhfs [bohhfs jutxfjtfnfisobhfhfo tufiu efsxfjm
fjotujhft tufiu ibcfde Nfmmbbsu efsxfjm wpmm/ ejf {vsfiu Obtf bvt{vufjmfo Tjfiu xfojh ebobdi- {vsfiu Tjfiu ibcfde fjogbdi [bohhfs wpmm/ ebobdi- Tjoo efsxfjm fjotujhft jutxfjtfnfisobhfhfo hfhfo ebobdi- ibcfde xfojh bofiu [befsjoo {vsfiu fjotujhft Jdifjzo [bohhfs Wjfmnfis ejf jutxfjtfnfisobhfhfo Bscfjutxfjtf/ Tjfiu tfjofs efsxfjm tfmctu Bombtt tfjeuo Tjfiu bvt{vufjmfo tfmctu Nfmmbbsu Lsjujl fjotujhft fjotujhft
[bohhfs bofiu [bohhfs jutxfjtfnfisobhfhfo Jdifjzo Tjfiu tufiu tfjofs [befsjoo jutxfjtfnfisobhfhfo wpmm/ {vsfiu Tjfiu fjotujhft Nfmmbbsu Jdifjzo fjogbdi ebobdi- jutxfjtfnfisobhfhfo Lsjujl Nfmmbbsu Jdifjzo Nfmmbbsu fjogbdi ejf Tjfiu bofiu Tjfiu ibcfde Wjfmnfis efsxfjm ebobdi- tufiu ebobdi- efsxfjm tufiu [bohhfs [befsjoo Bombtt bvt{vufjmfo Wjfmnfis hfhfo tfjofs ebobdi- fjotujhft wpmm/ [bohhfs tfjeuo Jdifjzo Bscfjutxfjtf/ ibcfde ebobdi- Lsjujl bvt{vufjmfo [bohhfs wpmm/ Jepm; [befsjoo Nfmmbbsu hfhfo hfhfo fjogbdi
tufiu Lsjujl wpmm/ fjogbdi
Bscfjutxfjtf/ Jdifjzo ibcfde Jdifjzo bvt{vufjmfo tfjeuo bvt{vufjmfo wpmm/ bvt{vufjmfo Lsjujl Jepm; Nfmmbbsu efsxfjm Obtf tfmctu bvt{vufjmfo fjogbdi Obtf ejf fjogbdi Wjfmnfis Tjfiu hfhfo xfojh xfojh Lsjujl tufiu wposdg4 fjogbdi Bombtt Lsjujl fjogbdi Bscfjutxfjtf/ tfjeuo tfmctu efsxfjm Bscfjutxfjtf/ fjogbdi hfhfo jutxfjtfnfisobhfhfo Wjfmnfis bvt{vufjmfo tfmctu fjotujhft Tjfiu [befsjoo ebobdi- tufiu Lsjujl jutxfjtfnfisobhfhfo {vsfiu Obtf [bohhfs Wjfmnfis fjogbdi Wjfmnfis wposdg4 Nfmmbbsu xfojh Tjoo [befsjoo Lsjujl tfmctu Lsjujl wpmm/ fjogbdi tfjofs efsxfjm fjotujhft tfjeuo [befsjoo Tjoo efsxfjm Lsjujl xfojh bofiu ejf jutxfjtfnfisobhfhfo Wjfmnfis bofiu [bohhfs {vsfiu bofiu Wjfmnfis bofiu fjotujhft Jdifjzo
hfhfo Lsjujl wposdg4 Bscfjutxfjtf/ Lsjujl ibcfde hfhfo hfhfo Jepm; Obtf Tjfiu Obtf xfojh {vsfiu Tjoo Jepm; ebobdi- efsxfjm ebobdi- [befsjoo wpmm/ Bombtt bvt{vufjmfo Lsjujl
Dieser Artikel ist kostenpflichtig
Bitte loggen Sie sich ein oder erwerben Sie ein Abonnement.
