1. Einleitung Environment, Social, Governance(ESG)-Themen haben in den letzten Jahren für die M&A-Praxis zunehmend an Bedeutung gewonnen. Für viele Private-Equity-Häuser sowie strategische Investoren ist ESG mittlerweile ein wesentlicher Teil ihrer Investitionsentscheidung. Institutionelle Investoren (Limited Partner) formulieren gegenüber Fondsmanagern (General Partner) Erwartungen an das ESG-Profil der potenziellen Zielunternehmen. Finanzierende Banken setzen einen gewissen ESG-Sorgfaltsmaßstab voraus. Die Private-Equity-Branche arbeitet ESG-spezifische Anlagestandards heraus1 oder verpflichtet sich zu solchen2, während gesetzliche3 und behördliche4 Vorgaben zunehmen. Dementsprechend wird ESG in der Due Diligence stärker berücksichtigt (siehe Ziff. 2). Gleichermaßen steigt das Interesse an Absicherung gegen (unerkannte) ESG-Risiken. Wie bei anderen mit dem Zielunternehmen verbundenen Risiken kann der Käufer versuchen, sich durch entsprechende kaufvertragliche Garantieerklärungen des Verkäufers zu schützen (siehe Ziff. 3). Indes erfolgt bei vielen…
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