M&A REVIEW 12/2021

Inmitten der aktuellen Turbulenzen zeigen sich M&A-Berater, die den Mid-Cap-Markt in der EMEA-Region bedienen, optimistisch: Laut dem aktuellen „M&A Fee Guide 2021/2022“ gehen sie davon aus, dass der Dealflow nach einer Verlangsamung im letzten Jahr nun anzieht. Zudem bestünde wenig Druck, die Preise zu senken. Auch nicht, um das Zustandekommen eines Deals zu gewährleisten.

Um Informationsdefizite bei Unternehmenstransaktionen auszugleichen, wird in unterschiedlichen Fallkonstellationen von den geschäftsführenden Organen der Zielgesellschaft eine gesonderte Erklärung in Form eines Management Letters verlangt. Management Letter sollen insbesondere sicherstellen, dass die im Rahmen der Due Diligence übermittelten Informationen vollständig und richtig sind. Dr. André Bienek und Florian Strübig von ROTTHEGE | WASSERMANN erklären in ihrem Artikel worauf es beim Verfassen des Management Letters ankommt.

Wie passen sich Unternehmen im 21. Jahrhundert an die sich ständig verändernde und unsichere Welt an? Angesichts neuer Technologien, disruptiver Marktteilnehmer und steigender Kundenerwartungen können es sich Unternehmen nicht leisten, dem Markt hinterherzuhinken. Viele große Unternehmen ziehen es vor, Innovation von außen zu beziehen, zum Beispiel über Start-up-Akquisitionen. Dr. Georg Beckmann und Vaiga Rimsaite von EY nennen in ihrem Artikel sieben Faktoren für die erfolgreiche Integration von Start-ups.

Im Ablauf des M&A-Prozesses liegt ein besonderes Augenmerk auf der Post Merger Integration (PMI), da die Integrationsphase als entscheidend für den Erfolg oder Misserfolg des ganzen Prozesses gilt. Jaqueline Flemisch arbeitet in ihrem Artikel auf, wie agiles Projektmanagement bei Post Merger Integrationen funktioniert.

Um ein Unternehmen im Rahmen eines Insolvenzplans zu sanieren oder vor einer drohenden Insolvenz zu retten, sind dessen Gesellschafter und Gläubiger häufig gezwungen, Sanierungsmaßnahmen zu ergreifen. Alexander Skuratovski von Marsh erläutert in seinem Artikel, wie im Fall von Distressed M&A ein etwaiger steuerfreier Sanierungsgewinn zu versichern ist.

Quirin Fischer und Adrian Liepert von digatus widmen sich in ihrem Beitrag der Bedeutung von IT in der Due Diligence in Carve-outs bei Private-Equity-Investments. Die hohe Anzahl an prognostizierten Carve-out-Situationen und die steigende Relevanz von IT, Digitalisierung und Daten verstärkt die Nachfrage nach (technischer) Post Merger Integration- (PMI)-Kompetenz.

To date, distressed M&A has not played the role that many experts had feared as a result of coronavirus. However, this could change: There is still a great need for a fundamental reorganisation of business models in many sectors, including the automotive, industrial and retail sectors. In their article, Henning Block from Rothschild and Dr Martin Tasma from Hengeler Mueller look at the extent to which the number of distressed M&A activities could grow and answer the question of whether the market is adequately prepared for this increase, as distressed transactions differ significantly from "normal" M&A transactions.

Der M&A-Markt ist ein sehr aktiver und schnelllebiger Markt in der Finanzwelt mit verschiedenen Unternehmensformen als relevanten Playern. Basierend auf der Tatsache, dass 80% aller Unternehmen familiengeführt sind, gewinnt auch die Erörterung von Performanceindikatoren bei Familienunternehmen zunehmend an Bedeutung. Maximilian Rose von Livingstone Partners analysiert in seinem Beitrag, inwiefern Finanzinvestoren als Moderatorvariablen einen Einfluss auf die Performance von Familien- & Nicht-Familienunternehmen haben.