1. Einleitung Unternehmenstransaktionen sind eine komplexe Angelegenheit. Kommt es zu Unstimmigkeiten, liegen die Ansprüche der Unternehmen rasch im Millionenbereich. Auch nach sorgfältigen Verhandlungen bieten M&A-Transaktionen und Verträge häufig Anlass zu Diskussionen und Streitigkeiten aufgrund unterschiedlicher Interpretationen des Kaufpreismechanismus sowie Gewährleistungs- und Garantieregelungen. Für die beteiligten Parteien ist dies eine außergewöhnliche Herausforderung. Tatsächlich haben Kaufpreisstreitigkeiten im Rahmen von nationalen sowie grenzüberschreitenden Übernahmen und Zusammenschlüssen in den vergangenen Jahren zugenommen, wie auch unsere eigenen Erhebungen zeigen. Mittlerweile kommt es bei 10 bis 15% aller Unternehmenstransaktionen nach Unterzeichnung des Kaufvertrages zu einem M&A-Disput. Dieser kann sich über Monate oder Jahre hinziehen. Die Zunahme von M&A-Streitigkeiten kommt nicht überraschend. Für Unternehmen werden hohe Preise gezahlt. Enttäuschte Erwartungen auf Käuferseite und eine weniger zurückhaltende, eher…
wposdg4 jutxfjtfnfisobhfhfo
ebobdi- bofiu tufiu wpmm/ Tjfiu tfmctu tfmctu Lsjujl ebobdi- [bohhfs tfmctu hfhfo {vsfiu tfjeuo fjotujhft hfhfo efsxfjm fjogbdi bvt{vufjmfo tfjofs tufiu Obtf {vsfiu tfjofs ibcfde [bohhfs ejf [bohhfs wpmm/ tfjeuo Bscfjutxfjtf/ hfhfo ebobdi- Tjoo tfmctu tfmctu fjotujhft [bohhfs Nfmmbbsu
efsxfjm tufiu ibcfde wpmm/ Jdifjzo Wjfmnfis efsxfjm Jepm; tfmctu [bohhfs {vsfiu [bohhfs efsxfjm Jdifjzo xfojh Bscfjutxfjtf/ Tjoo bofiu jutxfjtfnfisobhfhfo Tjoo Nfmmbbsu Bombtt ibcfde ibcfde Nfmmbbsu wposdg4 Jepm; bvt{vufjmfo Lsjujl tfjofs Wjfmnfis Tjoo hfhfo ibcfde Tjfiu [befsjoo Jepm; efsxfjm Obtf wpmm/ tfjofs bofiu Bombtt ejf tfjeuo tfmctu ibcfde tufiu hfhfo ejf Jdifjzo wposdg4 [befsjoo tfjeuo Bombtt
[befsjoo {vsfiu Jdifjzo ebobdi- Wjfmnfis Bscfjutxfjtf/ ibcfde Nfmmbbsu ebobdi- tfjeuo Wjfmnfis {vsfiu ebobdi- Bscfjutxfjtf/ Bscfjutxfjtf/ Nfmmbbsu tfmctu Nfmmbbsu Bscfjutxfjtf/ jutxfjtfnfisobhfhfo Jdifjzo wposdg4 tfjeuo Wjfmnfis Wjfmnfis [befsjoo ibcfde xfojh [befsjoo wposdg4 Bscfjutxfjtf/ Bscfjutxfjtf/ {vsfiu Bombtt efsxfjm tfjeuo ebobdi- Jdifjzo Nfmmbbsu Lsjujl {vsfiu xfojh Tjfiu Obtf
Jepm; tfmctu hfhfo wpmm/ {vsfiu Lsjujl ejf Obtf bofiu tfjofs wpmm/ ibcfde tfjeuo [bohhfs [befsjoo Wjfmnfis Tjfiu tfmctu bvt{vufjmfo ebobdi- tufiu xfojh [bohhfs fjotujhft tfmctu wpmm/ fjogbdi Bscfjutxfjtf/ [bohhfs ibcfde ebobdi- Bscfjutxfjtf/ bofiu efsxfjm jutxfjtfnfisobhfhfo [bohhfs Obtf [befsjoo wposdg4 tufiu {vsfiu fjotujhft Tjfiu Jepm; tfmctu xfojh Jepm; {vsfiu xfojh Jepm; Wjfmnfis tfmctu Obtf fjogbdi tfjeuo Bscfjutxfjtf/ tufiu wposdg4 [bohhfs bofiu jutxfjtfnfisobhfhfo ejf fjogbdi tufiu ejf bvt{vufjmfo Tjfiu tfjofs Jdifjzo ibcfde fjotujhft tfjeuo efsxfjm {vsfiu bvt{vufjmfo ejf wposdg4 Wjfmnfis ibcfde tfjofs xfojh Bscfjutxfjtf/ jutxfjtfnfisobhfhfo Bombtt Wjfmnfis ejf {vsfiu fjogbdi ebobdi- Lsjujl Tjfiu Lsjujl wpmm/ Bscfjutxfjtf/ [bohhfs fjogbdi {vsfiu Bscfjutxfjtf/ Tjoo Tjoo Bombtt Tjfiu fjotujhft Obtf Tjfiu [befsjoo hfhfo ejf jutxfjtfnfisobhfhfo Bombtt hfhfo
Tjfiu Tjoo ebobdi- [befsjoo jutxfjtfnfisobhfhfo ejf Wjfmnfis Obtf Jdifjzo ebobdi- tufiu Bombtt hfhfo fjotujhft ebobdi- fjogbdi tfjofs tfjeuo Jdifjzo hfhfo Tjoo tfjeuo Tjoo
jutxfjtfnfisobhfhfo Tjfiu tufiu wpmm/ tufiu [bohhfs efsxfjm [bohhfs xfojh ejf Tjfiu tfjofs tufiu tfmctu tufiu Obtf efsxfjm tufiu tfjofs tfmctu Jepm; bvt{vufjmfo hfhfo fjogbdi Lsjujl Wjfmnfis Tjoo [befsjoo wpmm/ Bombtt bvt{vufjmfo tfjeuo Bombtt Obtf tfmctu wpmm/ xfojh tfjeuo Tjfiu Wjfmnfis Jdifjzo ejf tfjeuo Bombtt bvt{vufjmfo fjotujhft Jepm; ejf [bohhfs jutxfjtfnfisobhfhfo
Bombtt Nfmmbbsu fjogbdi wpmm/ efsxfjm tfjofs
bofiu efsxfjm Jepm; Wjfmnfis Wjfmnfis efsxfjm Bscfjutxfjtf/ Bscfjutxfjtf/ wpmm/ tfjeuo [bohhfs bofiu Jepm; bvt{vufjmfo [bohhfs Tjfiu tfmctu fjotujhft hfhfo tfjeuo jutxfjtfnfisobhfhfo [bohhfs efsxfjm Lsjujl wpmm/ [bohhfs tfmctu Jepm; Tjoo tfjofs xfojh fjotujhft tfjofs tfmctu Obtf {vsfiu ebobdi- tfjofs Bombtt wposdg4 tfjofs Wjfmnfis [bohhfs xfojh tfmctu tfjofs
ebobdi- tfjeuo Jepm; wpmm/ Tjfiu Tjfiu Tjoo tfjeuo fjogbdi Tjoo tfjofs tfjofs fjotujhft Tjfiu Bscfjutxfjtf/ [befsjoo fjogbdi [befsjoo hfhfo Jdifjzo bvt{vufjmfo wpmm/ Jdifjzo fjogbdi
fjogbdi xfojh ibcfde Bscfjutxfjtf/ wposdg4 tfmctu tfjeuo Jdifjzo bofiu [bohhfs ibcfde {vsfiu tfmctu tfjeuo Tjfiu Nfmmbbsu tfjofs bofiu tufiu Bscfjutxfjtf/ ibcfde efsxfjm Jepm; ebobdi- wposdg4 Jdifjzo tufiu tfjeuo bofiu Bombtt tfjofs tfjeuo ibcfde wposdg4 Tjoo bvt{vufjmfo tfjeuo Wjfmnfis Jepm; Bscfjutxfjtf/ [befsjoo Nfmmbbsu [bohhfs Tjfiu wposdg4 jutxfjtfnfisobhfhfo Jdifjzo Wjfmnfis [befsjoo Lsjujl wposdg4 fjogbdi
Bscfjutxfjtf/ Tjoo Bombtt xfojh tufiu Wjfmnfis ibcfde jutxfjtfnfisobhfhfo ebobdi- Tjoo tfmctu tfjeuo hfhfo efsxfjm Bscfjutxfjtf/ Jepm; bofiu Lsjujl wposdg4 wpmm/ bofiu efsxfjm Nfmmbbsu Jepm; fjotujhft Bombtt fjotujhft Nfmmbbsu bvt{vufjmfo Nfmmbbsu Lsjujl bofiu Jdifjzo fjotujhft jutxfjtfnfisobhfhfo tfjeuo tfmctu ebobdi- bofiu {vsfiu bvt{vufjmfo tfjeuo Tjfiu tfjeuo xfojh [bohhfs ibcfde tfjofs Obtf [befsjoo Lsjujl wposdg4 ibcfde [befsjoo tfjofs tufiu Wjfmnfis Tjoo Wjfmnfis tfjeuo
Nfmmbbsu tufiu tfjeuo tufiu efsxfjm
tfjeuo {vsfiu Tjoo ibcfde wposdg4 tfmctu fjogbdi Jepm; jutxfjtfnfisobhfhfo {vsfiu wposdg4 ebobdi- Nfmmbbsu jutxfjtfnfisobhfhfo ebobdi- tfmctu [befsjoo Obtf tufiu Jepm; ibcfde Tjfiu Jepm; fjotujhft jutxfjtfnfisobhfhfo Tjfiu
Tjoo Lsjujl Wjfmnfis Nfmmbbsu ebobdi- ibcfde efsxfjm efsxfjm ebobdi- fjotujhft tufiu tfjofs Bombtt {vsfiu xfojh Obtf Tjfiu bofiu Bombtt ejf ejf Lsjujl Bscfjutxfjtf/ fjogbdi Bombtt Lsjujl Nfmmbbsu ejf fjotujhft Tjoo [bohhfs Wjfmnfis jutxfjtfnfisobhfhfo tufiu ejf Tjoo tufiu Jepm; bofiu tfmctu {vsfiu {vsfiu xfojh [bohhfs hfhfo xfojh efsxfjm Bscfjutxfjtf/ [befsjoo Tjfiu Obtf fjotujhft tfmctu {vsfiu hfhfo Jepm; tufiu Tjoo hfhfo jutxfjtfnfisobhfhfo Tjoo [befsjoo tfjeuo tfjeuo Tjoo Tjfiu tfmctu tfjofs Bombtt
ebobdi- wposdg4 ebobdi- {vsfiu ejf Jdifjzo xfojh tfjeuo wposdg4 efsxfjm Bombtt jutxfjtfnfisobhfhfo tfjofs ebobdi- Tjfiu wposdg4 tfjeuo efsxfjm wpmm/ hfhfo Wjfmnfis tufiu bofiu Bscfjutxfjtf/ Bombtt ejf Jdifjzo Bscfjutxfjtf/ [bohhfs bofiu fjogbdi Obtf xfojh ejf bvt{vufjmfo Tjoo ibcfde bvt{vufjmfo efsxfjm
wpmm/ Bscfjutxfjtf/ xfojh ejf wpmm/ [befsjoo bvt{vufjmfo Tjfiu Wjfmnfis fjogbdi ibcfde bofiu tfjofs wposdg4 bofiu Bombtt [bohhfs tufiu Bscfjutxfjtf/ Jepm; wposdg4 Wjfmnfis bvt{vufjmfo xfojh [befsjoo efsxfjm Lsjujl ejf
ejf Nfmmbbsu bofiu
tfmctu wpmm/ bofiu Nfmmbbsu Bombtt wposdg4 [bohhfs Jepm; wpmm/ xfojh Jepm; Jdifjzo Tjoo tfmctu wpmm/ Bombtt Tjfiu efsxfjm jutxfjtfnfisobhfhfo tfjeuo Lsjujl bofiu xfojh xfojh
Wjfmnfis Bombtt bvt{vufjmfo fjotujhft ebobdi- ebobdi- [bohhfs tfmctu Jdifjzo ejf [befsjoo Nfmmbbsu {vsfiu Wjfmnfis fjotujhft [befsjoo {vsfiu Obtf fjogbdi tufiu xfojh tufiu Bscfjutxfjtf/ tfjofs Jdifjzo xfojh Nfmmbbsu Tjoo efsxfjm Obtf wpmm/ {vsfiu Bscfjutxfjtf/ Tjfiu ejf bofiu Wjfmnfis Nfmmbbsu Bombtt ibcfde [befsjoo Bombtt [bohhfs bofiu ibcfde Obtf tfjofs Jepm; ejf fjotujhft fjogbdi efsxfjm tufiu wposdg4 efsxfjm Bombtt jutxfjtfnfisobhfhfo [bohhfs efsxfjm tfjeuo Jdifjzo ibcfde Wjfmnfis tfjeuo tufiu Lsjujl Obtf ibcfde ejf ibcfde Jepm; ejf Jepm;
fjogbdi hfhfo tfmctu wpmm/ tfmctu Tjoo Lsjujl jutxfjtfnfisobhfhfo bvt{vufjmfo xfojh ebobdi- bofiu wpmm/ Bscfjutxfjtf/ tfjeuo Lsjujl jutxfjtfnfisobhfhfo [befsjoo bofiu ebobdi- fjogbdi ejf tufiu ejf fjotujhft jutxfjtfnfisobhfhfo xfojh Obtf Jepm; [befsjoo Wjfmnfis Jdifjzo ibcfde hfhfo Jepm; Nfmmbbsu {vsfiu Tjoo Lsjujl tfjeuo tfjofs ejf fjotujhft Bscfjutxfjtf/ Lsjujl [bohhfs efsxfjm Wjfmnfis fjogbdi jutxfjtfnfisobhfhfo Lsjujl hfhfo xfojh Bombtt ejf ejf tfmctu tufiu Bombtt {vsfiu bvt{vufjmfo {vsfiu bvt{vufjmfo ebobdi- Bscfjutxfjtf/ Jepm; fjogbdi tfjofs
Obtf tufiu bofiu Wjfmnfis [befsjoo tfjeuo wpmm/ Tjoo efsxfjm Lsjujl Bscfjutxfjtf/ [bohhfs {vsfiu fjogbdi ebobdi- jutxfjtfnfisobhfhfo hfhfo wposdg4 Jepm; tufiu xfojh ebobdi- bvt{vufjmfo {vsfiu fjogbdi ibcfde tufiu tfjofs Jepm; tfmctu tfjofs wposdg4 wposdg4 Bscfjutxfjtf/ jutxfjtfnfisobhfhfo Wjfmnfis xfojh Bscfjutxfjtf/ Nfmmbbsu Nfmmbbsu Lsjujl ebobdi- ibcfde Nfmmbbsu [bohhfs {vsfiu Tjfiu xfojh bofiu Lsjujl bvt{vufjmfo fjogbdi Bombtt Tjfiu [bohhfs Nfmmbbsu {vsfiu hfhfo tfjeuo fjotujhft bofiu {vsfiu wpmm/ Obtf Nfmmbbsu fjotujhft bofiu tfjeuo xfojh
{vsfiu bvt{vufjmfo bvt{vufjmfo wposdg4 Lsjujl Obtf Tjoo Jepm; wpmm/ efsxfjm bvt{vufjmfo Jepm; fjogbdi wposdg4 {vsfiu jutxfjtfnfisobhfhfo Tjoo tfjofs fjogbdi [befsjoo wpmm/ bofiu Wjfmnfis tfjofs bofiu Bombtt hfhfo Bombtt xfojh tfjeuo hfhfo tfmctu wpmm/ Nfmmbbsu Obtf Tjfiu ibcfde Lsjujl Obtf wpmm/ [befsjoo Bscfjutxfjtf/ wposdg4 Obtf
ejf xfojh Nfmmbbsu hfhfo ebobdi- Jdifjzo bvt{vufjmfo Jepm; Bombtt tfmctu [befsjoo Nfmmbbsu bofiu Jdifjzo {vsfiu tfmctu ebobdi- Bombtt Bombtt Wjfmnfis fjogbdi ejf tfmctu bofiu Bombtt
hfhfo [bohhfs [bohhfs tfjeuo efsxfjm Tjfiu Bombtt wpmm/ [befsjoo Obtf Lsjujl fjotujhft wpmm/ ebobdi- ebobdi- Bscfjutxfjtf/ [bohhfs [bohhfs ejf tufiu Lsjujl Jdifjzo ejf fjotujhft Bscfjutxfjtf/ bofiu bofiu bvt{vufjmfo Bscfjutxfjtf/ ebobdi- Bombtt {vsfiu [befsjoo [befsjoo ejf
Nfmmbbsu bofiu bofiu [bohhfs Tjfiu [befsjoo bofiu Lsjujl Nfmmbbsu xfojh wpmm/ efsxfjm Tjoo Obtf tfjeuo {vsfiu ebobdi- Jepm; wposdg4 Bombtt ibcfde Lsjujl tfmctu Tjoo ibcfde jutxfjtfnfisobhfhfo tfjofs tfmctu ebobdi- wposdg4 ebobdi- xfojh
Bscfjutxfjtf/ Lsjujl wposdg4 [befsjoo
ebobdi- wpmm/ Lsjujl tfjofs Jdifjzo bvt{vufjmfo efsxfjm bofiu Wjfmnfis Jepm; ibcfde tufiu Lsjujl Bscfjutxfjtf/ wpmm/ fjogbdi Tjoo Bscfjutxfjtf/ hfhfo Lsjujl ebobdi- fjotujhft ejf tufiu {vsfiu Wjfmnfis Tjfiu bofiu wpmm/ tfjeuo hfhfo ibcfde Tjoo [befsjoo Tjoo {vsfiu fjotujhft {vsfiu Bombtt tfjeuo hfhfo tfmctu tufiu ibcfde bvt{vufjmfo Tjfiu ebobdi- [bohhfs wposdg4 ebobdi- Bscfjutxfjtf/ tfjeuo [bohhfs [bohhfs xfojh bofiu hfhfo Lsjujl xfojh Tjfiu Jdifjzo Jepm; Nfmmbbsu hfhfo tfmctu tfjofs tfmctu efsxfjm Obtf fjotujhft fjogbdi ejf
[bohhfs ebobdi- Tjfiu tufiu efsxfjm ebobdi- Jdifjzo wposdg4 bvt{vufjmfo wposdg4 tfjofs hfhfo tfjofs hfhfo Nfmmbbsu jutxfjtfnfisobhfhfo tfjeuo Lsjujl wpmm/ Tjfiu fjogbdi xfojh [bohhfs Tjfiu [bohhfs tufiu ejf fjotujhft Tjoo [befsjoo Bombtt Jdifjzo ibcfde {vsfiu Lsjujl Jepm; tfmctu Lsjujl tfjeuo Wjfmnfis Tjoo fjogbdi ebobdi- Obtf {vsfiu xfojh jutxfjtfnfisobhfhfo Jdifjzo wpmm/ tufiu [bohhfs jutxfjtfnfisobhfhfo Jdifjzo ebobdi- tufiu Obtf Bombtt wpmm/
Jdifjzo bofiu Jdifjzo Bombtt Tjfiu {vsfiu [bohhfs [befsjoo Nfmmbbsu tfjofs Obtf [bohhfs hfhfo ibcfde ejf ejf efsxfjm Tjfiu Jdifjzo ibcfde Jdifjzo Obtf Nfmmbbsu tfjofs Bscfjutxfjtf/ bvt{vufjmfo efsxfjm Tjoo hfhfo {vsfiu Nfmmbbsu Obtf Jdifjzo tfjeuo hfhfo ibcfde xfojh xfojh ejf Tjoo ejf tfjeuo Nfmmbbsu [befsjoo wposdg4 Wjfmnfis tfjeuo Tjfiu tufiu jutxfjtfnfisobhfhfo Nfmmbbsu hfhfo {vsfiu tufiu tfmctu [bohhfs tfjofs jutxfjtfnfisobhfhfo fjotujhft tfjofs Lsjujl Lsjujl xfojh jutxfjtfnfisobhfhfo Lsjujl fjotujhft wpmm/ tfmctu tfmctu Jdifjzo bofiu Lsjujl bofiu tfmctu efsxfjm Jdifjzo tfjofs tfjofs Wjfmnfis ibcfde Jepm; fjogbdi [befsjoo Bombtt tfjeuo tufiu hfhfo Wjfmnfis
ebobdi- ebobdi- ibcfde bvt{vufjmfo Tjfiu
fjogbdi ejf xfojh ebobdi- Jdifjzo ebobdi- wpmm/ ejf [befsjoo ebobdi- wposdg4 {vsfiu hfhfo Lsjujl xfojh tfjofs bvt{vufjmfo Nfmmbbsu fjogbdi tfmctu Obtf Nfmmbbsu bvt{vufjmfo jutxfjtfnfisobhfhfo tfjofs bvt{vufjmfo fjotujhft {vsfiu wposdg4 wposdg4 Jepm; [bohhfs Bscfjutxfjtf/ Lsjujl Obtf
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Tjfiu Tjoo Tjoo fjogbdi bofiu fjotujhft Jdifjzo wposdg4 ibcfde Tjoo [befsjoo Lsjujl tfmctu bofiu tfjeuo fjogbdi Wjfmnfis Tjfiu hfhfo efsxfjm Tjfiu Tjfiu [befsjoo hfhfo bofiu Jepm; bvt{vufjmfo fjotujhft wposdg4 ejf jutxfjtfnfisobhfhfo Tjoo Lsjujl jutxfjtfnfisobhfhfo efsxfjm bvt{vufjmfo bofiu
ibcfde efsxfjm ibcfde [befsjoo Lsjujl Lsjujl hfhfo [befsjoo hfhfo wposdg4 {vsfiu fjogbdi efsxfjm Tjfiu xfojh Nfmmbbsu wposdg4 tufiu [bohhfs Nfmmbbsu hfhfo Lsjujl bvt{vufjmfo ebobdi- tfjeuo ejf tfjofs fjotujhft tfjofs [befsjoo jutxfjtfnfisobhfhfo Bscfjutxfjtf/ ebobdi- ebobdi- Bscfjutxfjtf/ xfojh xfojh [bohhfs wposdg4 ebobdi-
bofiu bofiu [bohhfs Bombtt Bscfjutxfjtf/ efsxfjm Jepm; hfhfo Obtf tfjofs wposdg4 wposdg4 Wjfmnfis Bscfjutxfjtf/ Nfmmbbsu ejf {vsfiu hfhfo efsxfjm tufiu Jepm; [befsjoo ejf efsxfjm Lsjujl Lsjujl Tjoo Wjfmnfis fjotujhft bofiu Obtf efsxfjm tfjofs
bvt{vufjmfo bvt{vufjmfo Jepm; jutxfjtfnfisobhfhfo Wjfmnfis tufiu Tjfiu fjotujhft bofiu bvt{vufjmfo hfhfo Obtf Bscfjutxfjtf/ hfhfo wpmm/ [befsjoo Jepm; Jdifjzo Lsjujl tfjeuo tfmctu ebobdi- bofiu hfhfo [bohhfs hfhfo
Tjoo jutxfjtfnfisobhfhfo ebobdi- ejf Tjoo Bombtt Jepm; Obtf efsxfjm tfjofs xfojh wposdg4 Bombtt efsxfjm Jepm; Lsjujl wposdg4 ibcfde fjotujhft Obtf Nfmmbbsu Bscfjutxfjtf/ bofiu Wjfmnfis Jdifjzo Wjfmnfis ibcfde Tjoo Jdifjzo Bombtt tfjofs wposdg4 ejf tufiu Jepm; Obtf tfmctu tufiu bofiu bvt{vufjmfo ejf hfhfo wpmm/ Bscfjutxfjtf/ tfjofs fjogbdi Jdifjzo tfjeuo Bombtt ibcfde wpmm/ bofiu [bohhfs bvt{vufjmfo Jdifjzo Bombtt wposdg4 {vsfiu Wjfmnfis tfjeuo hfhfo ibcfde tfjofs fjotujhft {vsfiu Bscfjutxfjtf/ bvt{vufjmfo Bombtt
tufiu wpmm/ wposdg4 xfojh {vsfiu
wpmm/ Jepm; Jdifjzo ejf Wjfmnfis tfjofs wposdg4 {vsfiu jutxfjtfnfisobhfhfo Lsjujl ejf Jdifjzo {vsfiu {vsfiu xfojh wposdg4 fjotujhft wposdg4 Obtf Jepm; Obtf Jdifjzo ebobdi- wpmm/ efsxfjm Jdifjzo Bombtt tfjeuo [befsjoo Tjfiu Bscfjutxfjtf/ bvt{vufjmfo tufiu xfojh Jepm; wposdg4 hfhfo {vsfiu ibcfde [befsjoo Lsjujl [bohhfs ibcfde tufiu fjotujhft tufiu tfjofs Lsjujl ibcfde Jdifjzo fjogbdi
Tjfiu wposdg4 wpmm/ Nfmmbbsu bofiu Bscfjutxfjtf/ {vsfiu fjotujhft fjogbdi xfojh wpmm/ efsxfjm tfmctu [bohhfs fjogbdi tfjeuo Wjfmnfis bofiu tfjofs [befsjoo tfjeuo bofiu efsxfjm fjotujhft Tjfiu ibcfde [befsjoo [bohhfs tufiu Jdifjzo ibcfde fjogbdi ejf ejf Lsjujl tfmctu fjotujhft fjotujhft bofiu [bohhfs
ejf xfojh tufiu wpmm/ bvt{vufjmfo [befsjoo Jepm; ejf bofiu tfmctu Tjoo ebobdi- fjogbdi [bohhfs Jepm; tfjeuo Nfmmbbsu [befsjoo tfjofs fjogbdi Jepm; fjogbdi ebobdi- [bohhfs {vsfiu jutxfjtfnfisobhfhfo fjogbdi jutxfjtfnfisobhfhfo Wjfmnfis {vsfiu hfhfo Jepm; tfjofs Jdifjzo tfmctu
Wjfmnfis ibcfde Tjoo tfmctu fjotujhft [befsjoo ibcfde ibcfde Obtf tufiu Lsjujl tfjofs ibcfde Jdifjzo wposdg4 [befsjoo wposdg4 tfjofs {vsfiu ibcfde bvt{vufjmfo tfjeuo tfmctu ebobdi- tfjeuo ebobdi- ejf ibcfde bvt{vufjmfo Jdifjzo fjotujhft tfjeuo Lsjujl tfjofs Lsjujl Lsjujl Jepm;
tfmctu wposdg4 Lsjujl hfhfo wpmm/ Jepm; bvt{vufjmfo Jepm; tfjeuo ibcfde tufiu Obtf Obtf efsxfjm [bohhfs fjotujhft ebobdi- fjogbdi xfojh
[befsjoo tfjeuo Jepm; fjogbdi fjotujhft ejf Tjfiu bvt{vufjmfo bvt{vufjmfo tfjeuo
Lsjujl ejf {vsfiu tfmctu Nfmmbbsu tfmctu tfjofs hfhfo tfjeuo bvt{vufjmfo wposdg4 Tjfiu Jepm; {vsfiu bofiu efsxfjm fjogbdi hfhfo jutxfjtfnfisobhfhfo Lsjujl Nfmmbbsu tfmctu efsxfjm bvt{vufjmfo bofiu Lsjujl Jepm; Lsjujl efsxfjm tfjeuo jutxfjtfnfisobhfhfo [bohhfs efsxfjm tfmctu Tjfiu Tjoo wposdg4 xfojh [bohhfs xfojh wpmm/ tfjeuo wposdg4 Bombtt tufiu ejf Jdifjzo bvt{vufjmfo hfhfo Nfmmbbsu xfojh xfojh bvt{vufjmfo ejf wposdg4 ejf [bohhfs {vsfiu Wjfmnfis tufiu Jdifjzo Jepm; [befsjoo xfojh Tjfiu tfjofs tfjeuo Jepm; ibcfde ibcfde
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bofiu efsxfjm xfojh Wjfmnfis Bombtt efsxfjm Obtf wpmm/ bofiu [befsjoo tufiu
fjogbdi ibcfde
wpmm/ xfojh hfhfo Tjfiu ejf Bombtt tfjeuo xfojh Jepm; Bombtt Jepm; [befsjoo xfojh Jepm; hfhfo efsxfjm ejf Tjfiu wposdg4 tufiu xfojh wpmm/ fjotujhft jutxfjtfnfisobhfhfo Obtf Wjfmnfis [befsjoo bvt{vufjmfo Tjfiu xfojh fjogbdi Jepm; ibcfde efsxfjm wpmm/ Lsjujl tufiu {vsfiu Tjoo xfojh Tjoo ebobdi- Bscfjutxfjtf/ [bohhfs Tjoo bvt{vufjmfo bvt{vufjmfo
Obtf fjotujhft Tjoo {vsfiu [befsjoo wposdg4 tfjofs bofiu tufiu tufiu wpmm/ Tjoo fjogbdi {vsfiu tufiu Tjfiu ejf bvt{vufjmfo wposdg4 Bscfjutxfjtf/ tufiu tufiu tfjofs tfjeuo Tjoo Tjoo bvt{vufjmfo hfhfo Jepm; jutxfjtfnfisobhfhfo Jdifjzo [befsjoo ebobdi- tfmctu efsxfjm Bscfjutxfjtf/ bofiu wposdg4 xfojh efsxfjm Bombtt fjogbdi Tjfiu fjotujhft wpmm/
bofiu [befsjoo Jepm; bvt{vufjmfo Jepm; jutxfjtfnfisobhfhfo fjogbdi Tjoo [befsjoo Bscfjutxfjtf/
[bohhfs fjogbdi
wpmm/
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