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Die M&amp;A REVIEW wurde 1990 von Prof. Dr. Günter Müller-Stewens ins Leben gerufen und von 1992 bis 2016 vom Institut für Betriebswirtschaft (IfB) an der Universität St. Gallen betreut. Heute sind Prof. Dr. Florian Bauer und Prof. Dr. Christoph Schalast die Herausgeber. Das Magazin liefert monatlich Fachbeiträge zu Unternehmensübernahmen und Fusionen im deutschsprachigen Raum und international. Sie bietet einen Überblick über aktuelle M&amp;A-Trends, erfolgte Transaktionen und beteiligte Interessengruppen wie Käufer, Verkäufer, Berater und Intermediäre. Die Themen umfassen praxisrelevante Fragestellungen entlang des gesamten M&amp;A-Prozesses, Analysen von Verflechtungsstrukturen einzelner Konzerne und Branchen, statistische Auswertungen, Länderanalysen sowie juristische und steuerrechtliche Beiträge.

Die M&amp;A REVIEW richtet sich vornehmlich an M&amp;A-Professionals im deutschsprachigen Raum. Dazu gehören zunächst Führungskräfte in Strategie- und M&amp;A-Abteilungen von Unternehmen sowie deren Unternehmensleitungs- und Kontrollebene. Daneben zählen Unternehmensberater, Vertreter von Investmentbanken und Corporate Finance-Boutiquen sowie Partner und Mitarbeiter von Wirtschaftsprüfungs-/Steuerberatungs- sowie Rechtsanwaltssozietäten, die im Bereich der Unternehmensübernahmen und Fusionen tätig sind, zum Leserkreis. Auch Finanzinvestoren beziehen regelmäßig die M&amp;A REVIEW. Aufgrund der wissenschaftlichen Fundierung und des universitären Hintergrunds ist die Fachzeitschrift auch in vielen Universitäten und Forschungseinrichtungen verfügbar.

<ul><li>Mit über 30 Jahren führende Fachzeitschrift rund um M&amp;A seit 1990 (deutschsprachig)</li><li>Seit 1.1.2015 offizielles Publikationsorgan des Bundesverbands Mergers &amp; Acquisitions e.V.</li><li>10 Ausgaben im Jahr mit Doppelausgaben im Januar/Februar und Juli/August</li><li>Print-Auflage bei ca. 1.000 Exemplaren pro Ausgabe</li><li>kostenloser M&amp;A REVIEW Online-Zugriff auf Archiv (nur für Abonnenten – hauptsächlich deutschsprachig)</li><li>Seit Juni 2020 Zusammenarbeit mit dem französischen Fachmagazin Fusions &amp; Acquisitions, seit 2023 gemeinsamer Auftritt mit englisch-sprachigen Fachmagazin Combuyn</li></ul>

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Leo Berthier

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Peter Piontek ist als Consultant für Wertstoffe und Kreislaufwirtschaft bei der GreenCycle GmbH / PreZero Stiftung &amp; Co. KG (Schwarz Gruppe) tätig.

Peter Piontek

<h5>1. Einleitung</h5>Kreislaufwirtschaft, Kunststoffe, Konzentration – diese drei Elemente bilden das Fundament der Master-Thesis, in der eine Transaktionsrecherche und Konzentrationsanalyse auf dem Markt für Kunststoffrecycling in Deutschland durchgeführt wurde. Diese Thesis wurde in Ausgabe 3/2022 der M&amp;A Review detailliert vorgestellt.Ziel der Transaktionsrecherche und Konzentrationsanalyse war es zu untersuchen, ob der in der Vergangenheit sowohl in der Entsorgungsbranche als auch in den Medien thematisierte Konzentrationsprozess wissenschaftlich belegt werden kann, welche Intentionen diesem möglichen Prozess zugrunde liegen und welche Auswirkungen M&amp;A sowie eine Konzentration auf das Recycling von Kunststoffen (mit Fokus auf Kunststoffverpackungen) haben könnten.Die Untersuchung ergab, dass dieser Konzentrationsprozess zu beobachten ist. Relevante Unternehmenszusammenschlüsse wurden insbesondere im letzten Drittel des Betrachtungszeitraumes (Januar 2003 bis Dezember 2020) durchgeführt. Diese Beobachtung geht einher mit der in diesem Zeitraum parallel zunehmenden, nationalen sowie internationalen, Bedeutung des Kunststoffrecyclings vor dem Hintergrund globaler Umweltprobleme durch Kunststoffabfälle. In Deutschland hatte vor allem das Verpackungsgesetz katalysatorische Wirkungen. Große und finanzkräftige Unternehmen modifizierten ihre Unternehmensstrategien und verstärkten ihr Engagement im Kunststoffrecycling – besonders durch den Erwerb kleiner und mittlerer Kunststoffrecycler. Dabei wurden gezielt technologisch führende Unternehmen akquiriert. In Anbetracht der ökonomischen – hier sind die kleinteiligen Marktstrukturen hervorzuheben – sowie informatorischen und rechtlichen/institutionellen Faktoren, die eine verstärkte Produktion beziehungsweise Nutzung von Kunststoffrezyklaten hemmen, sowie der wesentlich umfangreicheren Ressourcenausstattung von Großunternehmen kann die Neustrukturierung des Marktes/Sektors zur Schließung von Kunststoffkreisläufen beitragen. Daher kann zukünftig mit einem verstärkten Angebot an qualitativ hochwertigen Rezyklaten zu einem wettbewerbsfähigen Preis gerechnet werden.Die dargestellten Ergebnisse sowie der zugrunde liegende methodische Zugang wurden aufgegriffen und sind Ausgangspunkt dieses Artikels, der M&amp;A auf dem Kunststoffrecyclingmarkt respektive in der privaten Entsorgungswirtschaft in Deutschland für den Zeitraum Januar 2021 bis September 2022 betrachtet.<h5>2. M&amp;A in der privaten Entsorgungswirtschaft</h5>Auch der erweiterte Betrachtungszeitraum wurde dominiert von Fusions- und Akquisitionsaktivitäten der großen Entsorgungsunternehmen. Erneut wurden – wie in den Vorjahren – die meisten Transaktionen durch den größten deutschen Entsorger Remondis aus Lünen durchgeführt.1 Dies führte zur Einleitung einer weiteren Sektoruntersuchung durch das Bundeskartellamt im Januar 2022 mit dem Ziel, die erweiterte Anmeldepflicht für zukünftige M&amp;A des Lüner Konzerns zu prüfen. Grundlage dieses Vorgehens ist § 39a GWB, der mit der 10. Novelle des GWB Anfang 2021 in Kraft getreten ist und der Wettbewerbsbehörde die Möglichkeit einräumt, Käuferunternehmen auch zur Anmeldung von Transaktionen zu verpflichten, die unterhalb der regulär geltenden Umsatzschwellen liegen.2Neben Remondis wurden M&amp;A in der privaten Entsorgungswirtschaft auch vom Neckarsulmer Konzern PreZero geprägt. Die im Herbst 2020 vereinbarte Übernahme der Entsorgungsaktivitäten des französischen Unternehmens Suez in Luxemburg, den Niederlanden, Polen und Deutschland wurde im Frühling 2021 von den zuständigen Behörden genehmigt.3 Wenige Monate später übernahm der Umweltdienstleister der Schwarz Gruppe auch die Entsorgungsaktivitäten des spanischen Baukonzerns Ferrovial in Spanien und Portugal. Durch diese Transaktion erhöhte sich der Jahresumsatz auf über 3 Mrd. EUR, wodurch PreZero zu einem der zehn größten Entsorgungsunternehmen der Welt und zum in Deutschland zweitgrößten Entsorger nach Remondis wurde.4 Beide Konzerne bauten auch auf dem Markt für das Kunststoffrecycling ihre Position durch den Kauf von in diesem Bereich tätigen Unternehmen aus.5Der Markt für das Recycling von Kunststoffverpackungen respektive der Markt der dualen Systeme, die die Sammlung, Sortierung und Verwertung der (Kunststoff-)Verpackungen organisieren und koordinieren, wurde im betrachteten Zeitraum von zahlreichen Aktivitäten beeinflusst. Durch die Übernahme der RKT Recycling Kontor Transportverpackungen GmbH komplettierte Remondis seine Tätigkeiten im Bereich Verpackungsentsorgung, nachdem im Sommer 2020 durch den Erwerb des dualen Systems RK die Rückkehr in den Markt vollzogen wurde.6 Wenige Monate zuvor wurde Remondis der Kauf des ersten – und zu diesem Zeitpunkt größten – dualen Systems DSD vom Bundeskartellamt untersagt. Zwei Jahre nach diesem gescheiterten Zusammenschluss wurde DSD im August 2022 vom Luxemburger Unternehmen Circular Resources Sàrl übernommen. Im Zuge dieser Transaktion soll das mechanische Recycling ausgebaut und das chemische Recycling von Kunststoffabfällen eingeführt werden – ein Bereich, in dem Carlos Monreal, Gründer und Präsident von Circular Resources, bereits mit dem Unternehmen Plastic Energy aktiv ist. Des Weiteren wird auch die internationale Expansion von DSD angestrebt.7 Im Frühling des gleichen Jahres wurde ein Gesellschafterwechsel auch beim Marktführer BellandVision vollzogen. Im Rahmen der Übernahme von Suez durch den weltweit größten Entsorger Veolia wurde BellandVision Teil des französischen Konzerns.8 Während der Systembetreiber aus Pegnitz in Bayern, der seit 2007 zu Suez gehörte, dem Weltmarktführer eingegliedert wurde, vollzog Interseroh – unter der neuen Firmierung Interzero – den Austritt aus der Berliner Alba Group. Das Familienunternehmen wurde unter den Brüdern Schweitzer aufgeteilt. Interzero ist mit Interseroh+ weiterhin auf dem Markt der dualen Systeme aktiv, der im Sommer 2021 durch die bundesweite Feststellung der Recycling Dual GmbH, dem System des irischen Papier- und Verpackungskonzerns Smurfit Kappa, auf elf Anbieter anwuchs.9 Damit wurde die Dominanz national und international tätiger Konzerne auf dem Markt der dualen Systeme sowie deren Bedeutung auch im Zeitraum Januar 2021 bis September 2022 unterstrichen.<h5>3. Fazit</h5>Der durch die Master-Thesis belegte Konzentrationsprozess auf dem Markt für Kunststoffrecycling respektive in der privaten Entsorgungswirtschaft in Deutschland hat sich im erweiterten Betrachtungszeitraum fortgesetzt. Erneut wurde die Branche durch zahlreiche Fusions- und Akquisitionsaktivitäten der Großunternehmen/Konzerne geprägt.Zur Erweiterung der Eingriffsmöglichkeiten des Bundeskartellamtes – nach einer durchgeführten Sektoruntersuchung – stellte das Bundeswirtschaftsministerium im September 2022 einen ersten Entwurf zur 11. Novelle des GWB vor. Bislang kann das Kartellamt nach einer Sektoruntersuchung keine Maßnahmen zur Belebung des Wettbewerbs vornehmen. Nach Angaben des Ministeriums ist die umfassende Durchsetzung des Prinzips des Wettbewerbs Ziel dieser Novelle, von der auch die Entsorgungsbranche betroffen sein wird.10 Damit bleiben M&amp;A in der deutschen Entsorgungswirtschaft ein aktuelles und auch zukünftig zu beobachtendes Phänomen.Des Weiteren ist der Konzentrationsprozess in der Branche auch Ausdruck eines sich vollziehenden Transformationsprozesses. Die Unternehmen verändern sukzessive – auch unter Zuhilfenahme von M&amp;A – ihre Strategien und Geschäftsmodelle, entwickeln sich zu Lieferanten von Sekundärrohstoffen und reagieren damit auf die gegenwärtigen ökologischen, ökonomischen und geopolitischen Herausforderungen. Die Kreislaufwirtschaft/Circular Economy ist elementar für den Übergang zu einer nachhaltigen Wirtschaftsweise, der Entkoppelung des Wirtschaftswachstums und Wohlstands vom Ressourcenverbrauch, der Verringerung der Abhängigkeit von Primärressourcen und damit der langfristigen Sicherung der Rohstoffversorgung und Wettbewerbsfähigkeit.<blockquote>1 Vgl. Monopolkommission: Wettbewerb 2022. XXIV. Hauptgutachten. Gutachten der Monopolkommission gemäß § 44 Abs. 1 Satz 1 GWB. 2022, S. 36.; vgl. EUWID: Nur Eon mit mehr Übernahmen als Rethmann. EUWID Recycling und Entsorgung, 08. Juli 2022,
Ausgabe 28/2022, S. o.A.
2 Vgl. EUWID: Kartellamt prüft erweiterte Anmeldepflicht für künftige Remondis-Übernahmen. Konzern will sich gegen „einseitige Marktbetrachtung“ zur Wehr setzen. EUWID Recycling und Entsorgung, 25. Januar 2022, Ausgabe 04/2022, S. o.A.; vgl. Bundeskartellamt: Das Bundeskartellamt. Jahresbericht 2021/22. 2022, S. 31.
3 Vgl. EUWID: Suez schließt Verkauf von Entsorgungsaktivitäten an Prezero ab. Großteil
des deutschen Abfallgeschäfts gehört ab sofort zur Schwarz-Gruppe. EUWID Recycling und Entsorgung, 08. Juni 2021, Ausgabe 23/2021, S. o.A.
4 Vgl. EUWID: Prezero kauft Abfallaktivitäten von Ferrovial in Spanien und Portugal für
rund 1,1 Mrd EUR. Umsatz von Prezero steigt auf rund drei Mrd €. EUWID Recycling und Entsorgung, 03. August 2021, Ausgabe 31/2021, S. o.A.
5 Vgl. EUWID: Remondis-Tochter LKR kauft Kunststoffrecycler Bartl. EUWID Recycling und Entsorgung, 06. Juli 2021, Ausgabe 27/2021, S. o.A.; vgl. EUWID: Firmenmeldungen: Grünes Licht für Prezero zur Übernahme von KBG. EUWID Recycling und Entsorgung,
05. Oktober 2021, Ausgabe 40/2021, S. o.A.
6 Vgl. EUWID: Remondis erwirbt auch RKT. EUWID Recycling und Entsorgung,
01. Juni 2021, Ausgabe 22/2021, S. o.A.
7 Vgl. EUWID: DSD an Circular Resources Sàrl verkauft. EUWID Recycling und Entsorgung,
11. August 2022, Ausgabe 33/2022, S. o.A.
8 Vgl. EUWID: Duales System Belland Vision nun Teil des Veolia-Konzerns. EUWID Recycling und Entsorgung, 24. März 2022, Ausgabe 12/2022, S. o.A.
9 Vgl. EUWID: 11. System: Recycling Dual bundesweit genehmigt. EUWID Recycling und Entsorgung, 08. Juni 2021, Ausgabe 23/2021, S. o.A.; vgl. EUWID: Abspaltung von Alba: Axel Schweitzer geht mit Interzero an den Start. EUWID Recycling und Entsorgung,
13. Juni 2022, Ausgabe 24/2022, S. o.A.
10 Vgl. EUWID: Erweiterte Eingriffsmöglichkeiten des Kartellamts auf Basis von Sektoruntersuchungen geplant. EUWID Recycling und Entsorgung, 23. September 2022, Ausgabe 39/2022, S. o.A.</blockquote>

Wissenschaftlicher Artikel zur M&A und Konzentration in der deutschen Entsorgungswirtschaft.

M&A und Konzentration in der deutschen Entsorgungswirtschaft

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