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Die M&amp;A REVIEW wurde 1990 von Prof. Dr. Günter Müller-Stewens ins Leben gerufen und von 1992 bis 2016 vom Institut für Betriebswirtschaft (IfB) an der Universität St. Gallen betreut. Seit 2016 ist Prof. Dr. Christoph Schalast der Herausgeber. Das Magazin liefert monatlich Fachbeiträge zu Unternehmensübernahmen und Fusionen im deutschsprachigen Raum und international. Sie bietet einen Überblick über aktuelle M&amp;A-Trends, erfolgte Transaktionen und beteiligte Interessengruppen wie Käufer, Verkäufer, Berater und Intermediäre. Die Themen umfassen praxisrelevante Fragestellungen entlang des gesamten M&amp;A-Prozesses, Analysen von Verflechtungsstrukturen einzelner Konzerne und Branchen, statistische Auswertungen, Länderanalysen sowie juristische und steuerrechtliche Beiträge.

Die M&amp;A REVIEW richtet sich vornehmlich an M&amp;A-Professionals im deutschsprachigen Raum. Dazu gehören zunächst Führungskräfte in Strategie- und M&amp;A-Abteilungen von Unternehmen sowie deren Unternehmensleitungs- und Kontrollebene. Daneben zählen Unternehmensberater, Vertreter von Investmentbanken und Corporate Finance-Boutiquen sowie Partner und Mitarbeiter von Wirtschaftsprüfungs-/Steuerberatungs- sowie Rechtsanwaltssozietäten, die im Bereich der Unternehmensübernahmen und Fusionen tätig sind, zum Leserkreis. Auch Finanzinvestoren beziehen regelmäßig die M&amp;A REVIEW. Aufgrund der wissenschaftlichen Fundierung und des universitären Hintergrunds ist die Fachzeitschrift auch in vielen Universitäten und Forschungseinrichtungen verfügbar.

<ul><li> Mit über 30 Jahren führende Fachzeitschrift rund um M&amp;A seit 1990 (deutschsprachig)</li><li>Seit 1.1.2015 offizielles Publikationsorgan des Bundesverbands Mergers &amp; Acquisitions e.V.</li><li>10 Ausgaben im Jahr mit Doppelausgaben im Januar/Februar und Juli/August</li><li>Print-Auflage bei ca. 1.000 Exemplaren pro Ausgabe</li><li>kostenloser M&amp;A REVIEW Online-Zugriff auf Archiv (nur für Abonnenten – hauptsächlich deutschsprachig)</li><li>Seit Juni 2020 Zusammenarbeit mit dem französischen Fachmagazin Fusions &amp; Acquisitions, seit 2023 gemeinsamer Auftritt mit englisch-sprachigen Fachmagazin Combuyn</li></ul>

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Leo Berthier

leo.berthier@manda.co

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Wenn zwischen der Unterzeichnung des Kaufvertrages und dem Vollzug des Erwerbs eine längere Periode liegt, möchte der Käufer sicherstellen, dass er bei Vollzug auch den gesamten Unternehmenswert des Targets erhält. Dafür sollen u.a. Klauseln sorgen, die einen Zustimmungsvorbehalt des Käufers für den Abschluss größerer Verträge des Targets vorsehen oder die für solche Maßnahmen eine Kaufpreisanpassung vorsehen.Zumindest dann, wenn der Unternehmenskauf einer fusionskontrollrechtlichen Anmeldung bedarf, ist Letzteres vorzugswürdig. Denn der Zustimmungsvorbehalt gibt dem Käufer bereits ein aktives „Kontroll“-Instrument an die Hand. Dies kann gegen das fusionskontrollrechtliche Vollzugsverbot verstoßen.So hat Ende letzten Jahres jedenfalls die französische Wettbewerbsbehörde in der Sache Altice entschieden, in der wegen zahlreicher Verstöße gegen das Vollzugsverbot ein Bußgeld von insgesamt 80 Mio. EUR verhängt wurde. Der Fall betraf zwei Unternehmenskäufe. In beiden Fällen sollte das Target im „Ordinary Course“ weitergeführt werden. Im ersten Fall gab es eine Kaufpreisanpassungsklausel für Abweichungen zwischen provisorischem und tatsächlichem Budget des Targets. Dies blieb unbeanstandet. Im zweiten Fall gab es Zustimmungsvorbehalte bei wesentlichen Investitionen und Vertragsabschlüssen. Dadurch sei das Target in seiner kommerziellen Freiheit limitiert, sodass die Behörde hier einen Verstoß annahm.

01) Registered

Unternehmenskaufverträge – Ordinary Course of Business-Klauseln