Private Equity aufs Dach: INVISION übernimmt aTmos und setzt auf Buy-and-Build in der Gebäudehülle
Der Fonds INVISION VII übernimmt die Mehrheit am Dach- und Gebäudehüllen-Spezialisten aTmos aus Riedstadt, knapp fünf Jahre nach dem Einstieg von Ufenau. Der Deal zeigt, wie Finanzinvestoren im Ausbaugewerbe Plattformen aufbauen und weiterreichen.
Die aTmos Gruppe aus Riedstadt bekommt einen neuen Mehrheitseigner: INVISION VII, ein von der INVISION AG beratener Fonds, hat die Mehrheitsanteile an dem Spezialisten für die Sanierung und Wartung gewerblicher und industrieller Dachflächen und Gebäudehüllen übernommen. Das bisherige Managementteam bleibt nach Angaben der Beraterseite wesentlich beteiligt. Kaufpreis und Verkäufer wurden nicht genannt. Der Deal ist klein, aber typisch: Finanzinvestoren bauen im technischen Ausbau- und Gebäudesegment seit Jahren Plattformen auf, und aTmos wechselt nun bereits zum zweiten Mal innerhalb von knapp fünf Jahren in die Hand eines Beteiligungshauses.
Was übernommen wird
aTmos plant, steuert und wartet anspruchsvolle Sanierungsprojekte an Dächern und Gebäudehüllen gewerblich und industriell genutzter Immobilien, mit rund 90 Mitarbeitenden und Projekten im gesamten DACH-Raum. Der Schwerpunkt liegt auf Vorhaben, bei denen der laufende Betrieb des Kunden während der Sanierung weiterlaufen muss. Das Leistungsspektrum reicht von Planung und Projektierung über die Projektsteuerung bis zur Wartung durch eigene Servicetechniker. Gemeinsam mit dem Management will INVISION organisch und über gezielte Zukäufe wachsen; genannt werden die geografische Expansion, der Ausbau des Wartungsgeschäfts und die Erweiterung des Leistungsportfolios rund um das Kerngeschäft.
INVISION, 1997 gegründet, investiert im Mittelstandssegment mit Schwerpunkt DACH und Benelux und hat nach eigenen Angaben über eine Milliarde Euro in mehr als 80 Unternehmen investiert. Auf Käuferseite berieten PwC Legal und PwC Deutschland (Recht und Steuern) sowie RSM Ebner Stolz mit einer Financial Due Diligence.
Zweite Runde im Private-Equity-Kreislauf
Für aTmos ist es nicht der erste Finanzinvestor. Im Januar 2022 hatte sich die Schweizer Ufenau Capital Partners an der Gruppe beteiligt, damals mit über 75 Mitarbeitenden. Ufenau kündigte seinerzeit an, aTmos zur Basis einer europäischen Full-Service-Gruppe für energieeffiziente Gebäudesanierung auszubauen. Ob Ufenau nun an INVISION verkauft hat, geht aus den bisher veröffentlichten Mitteilungen nicht hervor. Die Mitarbeiterzahl ist in dieser Zeit von über 75 auf rund 90 gestiegen; konkrete Add-ons wurden öffentlich nicht bekannt.
Das Muster: Buy-and-Build im Ausbaugewerbe
Der Deal fügt sich in eine Bewegung, die das Ludwig-Fröhler-Institut für Handwerkswissenschaften in einer Studie vom Oktober 2025 vermessen hat: 58 Private-Equity-Beteiligungen im Handwerk zwischen 2010 und Mitte 2024, mit steigender Frequenz von durchschnittlich rund 2,4 Deals pro Jahr bis 2016 auf rund 5,4 pro Jahr im Zeitraum 2017 bis 2023. Seit 2020 entfiel die Mehrheit der erfassten Transaktionen auf das Ausbaugewerbe. Die Autoren weisen selbst darauf hin, dass sie nur einen Teil des Marktes erfassen. Allein in den vergangenen Wochen kamen weitere Transaktionen hinzu, etwa der Erwerb der Rußbach-Gruppe durch die von Sophora gestützte MAVENTO Handwerksgruppe und die Übernahme der WISAG Automatisierungstechnik durch die zu Triton gehörende Caverion Deutschland.
Treiber sind die bekannten Faktoren: ein fragmentierter Markt mit vielen inhabergeführten Betrieben, ungelöste Nachfolgen und ein struktureller Bedarf an energetischer Sanierung des Gebäudebestands. KfW Research beziffert die Zahl der mittelständischen Inhaber, die bis Ende 2029 eine Übergabe anstreben, auf rund 545.000. Für Dach- und Gebäudehüllenspezialisten kommt hinzu, dass Sanierung und wiederkehrende Wartung planbare Umsätze versprechen, ein Argument, das in der Investmentlogik zunehmend Gewicht hat.
Einordnung für Dealteams
Mit dem Wechsel von Ufenau-Beteiligung zu INVISION-Mehrheit zeigt aTmos, dass die ersten Plattformen im technischen Gebäudesegment in die zweite Eigentümerrunde gehen. Für Verkäufer heißt das: Die Equity Story wird an messbaren Fortschritten gemessen, insbesondere am Anteil wiederkehrender Wartungsumsätze, an der Integrationsfähigkeit für Add-ons und an der Rolle des Managements, das hier erneut investiert bleibt. Für Käufer verschiebt sich die Due Diligence vom reinen Handwerksbetrieb hin zur Plattform mit eigener Planungs- und Serviceorganisation. Kaufpreise bleiben in diesem Segment allerdings meist vertraulich, was den Vergleich von Bewertungen erschwert.
Quellen: RSM Ebner Stolz, Pressemitteilung vom 9. November 2026; PwC Legal, Pressemitteilung vom 4. November 2026; GÖRG, Pressemitteilung vom 25. Januar 2022; Ludwig-Fröhler-Institut, Studie zu Private Equity im Handwerk, Oktober 2025; KfW Research; dealorigination.de, Übersicht Gebäudetechnik und Handwerk, Stand 6. November 2026.