Immaterielle Wirtschaftsgüter (IWG), wie Patente und Marken, sind oft zentral für M&A-Entscheidungen von Unternehmen. Dabei machen IWG einen immer größeren Teil des Unternehmenswerts und damit auch der Unternehmenstransaktionen aus

Mein Vorgänger als Herausgeber der M&A Review, Prof. Dr. Günter Müller-Stewens, vertritt seit längerem die These, dass der M&A-Markt immer wieder durch sogenannte „Wellen“ gezeichnet ist, die von einem spezifischen Thema geprägt sind. Die letzten signifikanten Wellen waren insoweit von New Economy und Globalisierung und vor allem dem rasanten Aufstieg der Finanzinvestoren/Private Equity Mitte der 2000er Jahre bestimmt.

Die Drittstaatensubventionsverordnung hat in den vergangenen Monaten für erhebliche Unruhe gesorgt. Befürchtet wurde, dass erheblicher Mehraufwand auf Unternehmen zukommt; manche sahen die Transaktionssicherheit gefährdet. Gespannt wurde daher die finale Fassung der Durchführungsverordnung zur DSVO erwartet. Der Blick in die am 10. Juli veröffentlichte „Implementing Regulation“ lässt die M&A-Welt wenigstens ein bisschen aufatmen.

Dass ein großer Teil der M&A-Transaktionen nicht die zuvor gesetzten Erwartungen erfüllt, ist keine neue Erkenntnis. Finanzielle Ziele werden nicht erreicht, angestrebte Synergien bleiben aus, Mitarbeitende verlassen schlimmstenfalls das Unternehmen. Ein Grund dafür könnten Integrationspläne „von der Stange“ sein, die häufig angewendet werden, aber den Typus des M&A-Deals nicht berücksichtigen und somit der einzelnen Transaktion nicht gerecht werden. PMI-Ansätze, die bei früheren Übernahmen erfolgreich waren, werden ohne ausreichende Differenzierung auf neue Transaktionen übertragen – eine naheliegende Handlungsweise, aber möglicherweise auch der Grund dafür, weshalb selbst erfahrene M&A-Manager auf unerwartete Probleme bei Integrationen stoßen.

Trotz jahrzehntelanger Optimierung von strategischen Fit-Analysen, Due-Diligence-Prozessen und Synergieprognosen bleiben die Failure Rates von M&A-Transaktionen unverändert hoch. Empirische Untersuchungen zeigen, dass die Mehrheit der Deals – je nach Quelle zwischen 50 und 90% – ihre wirtschaftlichen Zielsetzungen verfehlt.

Mehr Effizienz ist im aktuell schwierigen M&A-Umfeld dringend nötig. Denn die Anzahl der Transaktionen ist nicht nur international, sondern insbesondere auch in Deutschland gegenüber den erfolgreichen Jahren 2020/21 stark eingebrochen – ohne Aussicht auf kurzfristige Besserung

Gemäß den Angaben des deutschen Gesundheitsministeriums wird die Anzahl der pflegebedürftigen Menschen voraussichtlich von 5 Mio. im Jahr 2021 auf 6 Mio. im Jahr 2030 steigen. Dieser demografische Wandel ist nicht nur ein Zeichen, dass die Pflegewirtschaft größer wird, sondern er gibt auch einen Hinweis auf die bedeutsamen Herausforderungen in diesem personalintensiven Bereich.