M&A REVIEW 06/2024

Mit einer Wertschöpfung von rund 3 Mrd. EUR jährlich ist der Duisburger Hafen (duisport) der größte Binnenhafen der Welt. Über 100 Mio. Tonnen Güter und 4 Mio. Container (TEU) werden jedes Jahr umgeschlagen. duisport fungiert hierbei als trimodale (Wasser, Schiene, Straße) Logistikdrehscheibe und ist damit einer der bedeutendsten Hinterland-Knotenpunkte für die großen Seehäfen.

Der Hamburger Hafen macht mit einer Fläche von rund 7.100 Quadratmeter nicht nur ein Zehntel des Hamburger Stadtgebiets aus, sondern gilt auch als einer der wichtigsten Umschlagsorte für den Seeweg in Europa. Jährlich setzt der Hafen dabei mehr als 114 Mio. Tonnen Fracht um.

Im April dieses Jahres exportierte die Ukraine eine Rekordmenge von 13 Millionen Tonnen an Produkten und übertraf damit die letzten Zahlen vom Februar 2022. Der Anstieg der Exporte wurde insbesondere durch die Eröffnung eines alternativen Seekorridors im Sommer 2023 beeinflusst.

Die Logistikbranche steht an einem Wendepunkt. Um der Rolle als Enabler der Energiewende sowie Gestalter des klimaneutralen Transports gerecht zu werden, ist eine nachhaltige Transformation notwendig. Im Interview spricht Marcel Meyer, CFO Rhenus Port Logistics, über den Status quo und die Zukunftsperspektiven der Hafenlogistik in den Bereichen Digitalisierung, Nachhaltigkeit und Globalisierung.

Die Zukunft von M&A-Transaktionen im Supply-Chain-Umfeld wird weiterhin maßgeblich von den Themen ESG und Digitalisierung geprägt sein. Auch wenn der Global Supply Chain Performance Index (GSCPI) einen nachlassenden externen Druck aufzeigt, stehen Unternehmen dennoch vor der Herausforderung, mit steigenden regulatorischen Anforderungen und der Notwendigkeit eines ressourcenschonenden Wirtschaftens umzugehen.

Einschneidende globale Krisen und lokale Ereignisse haben in den vergangenen Jahren nicht nur die Wirtschaft, sondern auch den Alltag vieler Unternehmen und Privatpersonen grundlegend verändert. Die Auswirkungen der Pandemie und bewaffneter Konflikte sowie weitere externe Effekte haben besonders die Logistikbranche stark getroffen, was zu unterbrochenen Lieferketten, unzufriedenen Kunden und beträchtlichem wirtschaftlichem Schaden geführt hat. Diese Ereignisse ließen die Preise in der Branche steigen und verursachten enorme Verluste für die Logistikindustrie.

Die Entwicklung der Infrastruktur für alternative Kraftstoffe2 (AFI) in Deutschland ist für den Umweltschutz insbesondere im Verkehrssektor zentral. Mit den Klimazielen der EU und des deutschen Klimaschutzgesetzes ergeben sich für Investoren und Unternehmen neue Herausforderungen und Chancen. Während für PKW vorwiegend auf Ladeinfrastruktur gesetzt wird, sind alternative Kraftstoffe zur CO2-Reduktion besonders in der Logistik wichtig.

Die allgemeine wirtschaftliche Lage in Europa erscheint angespannt wie lange nicht mehr. Die aktuellen weltweiten Krisen wirken sich auf nahezu alle Sektoren aus. Auch bei M&A-Transaktionen ist diese Situation spürbar.

Der Logistiksektor erlebt einen tiefgreifenden, durch Megatrends getriebenen Wandel. In diesem Kontext kann M&A ein Instrument für Unternehmen sein, um in der Transformation zu bestehen und zukunftsfähig zu bleiben.

Auch in diesem Jahr steht das Transaktionsgeschäft aufgrund des anhaltenden Zinsniveaus und makroökonomischer Entwicklungen weiterhin vor Herausforderungen. Besonders die unterschiedlichen Bewertungsvorstellungen von Käufern und Verkäufern, Realisationsdruck im Hinblick auf angestaute Portfoliogesellschaften auf Investorenseite sowie auslaufende Finanzierungen fordern neue Wege des Risikomanagements und der Wertschöpfung.

Die Warranty & Indemnity-Versicherung (W&I-Versicherung) hat einen erheblichen Einfluss auf M&A-Transaktionen im deutschen Markt und ist ein unverzichtbares Instrument des Risikomanagements. Der Artikel konzentriert sich auf steuerliche Aspekte einer W&I-Police und greift dabei auf die umfangreiche Projekterfahrung der Autoren als Versicherungsmakler zurück. Er untersucht steuerliche Deckungsregelungen, ihre zugrunde liegende Logik und bietet Einblicke in gängige marktübliche Formulierungen der einzelnen für die Steuerdeckung relevanten Klauseln.

Die Akquisition wachstumsstarker Technologie-Unternehmen ist ein strategisch schwieriges Umfeld, bei dem erfahrene Unternehmen große Erfolge erzielen können. Doch mit welchen Zielsetzungen gehen versierte Käufer solche Transaktionen an und welche Werkzeuge nutzen sie, um die Deal Rationale zu verwirklichen? Eine großangelegte Studie von EY-Parthenon gibt Aufschlüsse zu diesem spannenden Themenfeld.

Interessenkonflikte bei M&A-Vorhaben wurden in der Literatur auf Ebene des Aufsichtsrates respektive Verwaltungsrates beleuchtet, jedoch nicht auf operativer Ebene insbesondere auf jener des CEOs. Mit dieser Thematik befasst sich der vorliegende Artikel und gibt Empfehlungen für die strategische und oberste operative Ebene zur Vermeidung dieser Interessenkonflikte. Die Basis dafür bildet eine standardisierte Befragung von 14 M&A-erfahrenen Experten in Deutschland und in der Schweiz. Insgesamt wurden sieben Hauptinteressenkonflikte und ein Konfliktverstärker identifiziert. Anhand von aufgeführten Indikatorenfragen hat der Leser die Möglichkeit einzuschätzen, ob in einem konkreten M&A-Fall der Konflikt vermutlich vorliegt. Zur Lösung oder Vermeidung der Konflikte wurden insgesamt 14 Maßnahmen ermittelt die in der Praxis einzeln oder in Kombination angewandt werden.

In dieser Austria Column widmen wir uns Circular Economy Deals, die am österreichischen M&A-Markt durch die zunehmende Ausrichtung von Geschäftsmodellen an den Prinzipien der Kreislaufwirtschaft stark an Bedeutung gewinnen. Wir identifizieren und beschreiben drei grundlegende Archetypen kreislaufwirtschaftsorientierter Transaktionen. Des Weiteren arbeiten wir Charakteristika heraus, die alle Archetypen von Circular Economy Deals teilen.