M&A REVIEW 05/2024

Die Akquisition von High Growth Technology (HGT)-Unternehmen bietet Chancen und Herausforderungen. Soll man die Besonderheiten des Targets möglichst bewahren oder muss man integrieren, um den Wert tatsächlich zu heben?

Die Attraktivität von Fleischalternativen rund um Produkte von Beyond Meat oder in Deutschland der Rügenwalder Mühle nimmt seit Jahren stetig zu. Zuletzt sank der deutsche Fleischkonsum von rund 52,6 Kilogramm Fleisch pro Person und Jahr auf rund 51,6 Kilogramm im Jahr 2023 - der niedrigste Wert seit Beginn der Aufzeichnungen. Das Thema polarisiert auch politisch und machte Fleisch zu einem der wichtigsten Wahlkampfthemen in Bayern.

Der wirtschaftliche Druck hat 2023 nicht nachgelassen. Anhaltende Inflation, steigende Zinsen und verschiedene geopolitische Krisenherde belasten die Unternehmen und Volkswirtschaften in Europa. Die Private-Equity- (PE) und Venture-Capital- (VC) Branche ist es zwar gewohnt, mit diesen Bedingungen umzugehen, aber sie ist nicht immun gegen den aktuellen Gegenwind.

Ungeachtet der variierenden Definitionen des Begriffs „Mittelstand“ im deutschsprachigen Raum konzentrieren sich die folgenden Ausführungen auf in der Praxis häufig beobachtete Merkmale von mittelständischen Zielgesellschaften.

Unternehmen müssen sich in einer immer komplexeren Welt mit multiplen Krisen zurecht finden. Das VUCA-Zeitalter (vom englischen Acronym für volatil, unsicher, komplex und vieldeutig) wird oft zitiert und sowohl geopolitische als auch technologische Neuerungen fordern die Firmenlenker und -eigentümer heraus. In diesem Kontext müssen sich auch Small- und Mid-Cap Private Equity-Firmen immer wieder hinterfragen und weiterentwickeln, um erfolgreich zu bleiben und die Renditeerwartungen zu erfüllen. EY-Parthenon, eine der führenden Private Equity-fokussierten Strategieberatungen Deutschlands, hat in den letzten Monaten mit vielen Small- und Mid-Cap Private Equity-Kunden gesprochen und Ergebnisse aus einer Vielzahl von Projekten im Transaktionskontext und für PE-Portfoliogesellschaften einfließen lassen. Die Kernfrage: Was zeichnet künftig besonders erfolgreiche Small- und Mid-Cap Private Equity-Häuser aus? Wie begegnen Sie den Herausforderungen? Welche Chancen nutzen sie?

Informationstechnologie ist nicht erst seit der Welle von Innovationen rund um künstliche Intelligenz (KI) und den vielfältigen Möglichkeiten, welche sich durch die immer einfacheren Verfügbarkeiten von Large Language Models (LLMs) wie ChatGPT ergeben, eine relevante Säule moderner Betriebsführung, auch im Mittelstand.

KMU tragen mehr als die Hälfte zum europäischen BIP bei und machen insgesamt satte 99 Prozent der Unternehmen in der EU aus. Doch noch immer befinden sie sich in einem von Unsicherheiten geprägten Markt, dennoch bleibt der hiesige Mittelstand optimistisch.

Laut der jüngsten, jährlich erscheinenden Studie von Roland Berger werden M&A-Transaktionen mit Private-Equity-Beteiligung nach einem schwachen letzten Jahr nun wieder ansteigen. Gleichzeitig bleiben die Bewertungsniveaus hoch, und Digitalisierung, KI sowie Nachhaltigkeit gewinnen rapide an Bedeutung.

Mehr Effizienz ist im aktuell schwierigen M&A-Umfeld dringend nötig. Denn die Anzahl der Transaktionen ist nicht nur international, sondern insbesondere auch in Deutschland gegenüber den erfolgreichen Jahren 2020/21 stark eingebrochen – ohne Aussicht auf kurzfristige Besserung

Dieser Artikel gibt einen Überblick über die aktuellen Entwicklungen in der Fusionskontrolle und betrachtet hierzu die weltweite Behördenpraxis im Jahr 2023. Er beruht weitgehend auf der von Allen & Overy kürzlich herausgegebenen Studie „Global trends in merger control enforcement“ (nachfolgend die „Studie“)

Der Weg zur regulatorischen Freigabe wird noch steiniger: Fusionskontrollrechtliche Verfahren werden zunehmend auch unterhalb von bisher ausschlaggebenden Schwellenwerten und mit einer intensiveren Prüfungsdichte als früher durchgeführt. Zudem sind neue Genehmigungsregime geplant, die erhebliche Anforderungen an eine Transaktion stellen können, wie z.B. die Investitionsprüfung oder die Drittstaatensubventionsverordnung.

Interview mit Dr. Daniel Kaut, KPMG Law Rechtsanwaltsgesellschaft mbH, und Christin Müller, KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Immaterielle Wirtschaftsgüter (IWG), wie Patente und Marken, sind oft zentral für M&A-Entscheidungen von Unternehmen. Dabei machen IWG einen immer größeren Teil des Unternehmenswerts und damit auch der Unternehmenstransaktionen aus

Die Studie zeigt auf, wie sich Technology Due Diligence als Reaktion auf die verändernden Prioritäten von Investoren verändert und welche Zukunft sie in einer Welt hat, in der KI und Cybersecurity-Risiken ständig die Spielregeln zu verändern drohen.

Man kann sich die Komplexität eines Carve-outs so vorstellen wie die chirurgische Entnahme eines Organs. Eine diffizile Operation, bei der weder der Ursprungsorganismus noch das Organ beschädigt werden darf. Mit der zusätzlichen Herausforderung beim Carve-out, dass hier das herausgetrennte Objekt selbst lebensfähig sein muss.

Nach der erfolgreichen Premiere im vergangenen Jahr findet am 11. Juli in München im Rahmen des M&A Summits des Bundesverbandes M&A gem. e.V. die zweite Verleihung der M&A Awards statt.