Jede Akquisition, jeder Merger ist einzigartig. Dennoch gibt es hilfreiche Erfahrungswerte aus großen und auch aus mittelständischen Unternehmen, die ihre Integrationsprojekte kompetent und erfolgreich managen. I

Change-Management ist die Disziplin, die sich darauf konzentriert, Einzelpersonen, Teams und Organisationen durch den komplexen Prozess des Übergangs von einem Zustand in einen anderen zu führen. Ob es sich um M&A-Prozesse, die Implementierung neuer Technologien oder die Umstrukturierung von Geschäftsabläufen geht, Veränderungen sind in der heutigen dynamischen Welt unvermeidbar.

Weniger tierisches Eiweiß, mehr fleischlose Alternativen: Nachhaltigkeits- und Umweltaspekte, Gesundheitsbewusstsein, Tierrechte sowie ethische oder religiöse Ansichten führen zu einer Verschiebung der Lebensmittelnachfrage. Der globale Markt für Fleischersatzprodukte erreichte 2022 ein Volumen von 12,7 Mrd. USD und wird Prognosen zufolge bis 2028 30,9 Mrd. USD erreichen, mit einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 19,4% von 2023 bis 2028.1 Trotz teilweise unterbrochener Lieferketten, Rohstoffknappheit und Preissteigerungen bei den Rohstoffen bleiben Fleischersatzprodukte auf dem Vormarsch. Als Resultat haben die Akteure der Lebensmittelindustrie damit begonnen – oder sollten beginnen –, ihre Produktstrategie im Fleischersatzmarkt zu überdenken und eine geeignete Positionierung zu entwickeln.

Im dynamischen Umfeld der Merger & Acqusitions (M&A) suchen die Beteiligten immer wieder neue und innovative Wege zur Strukturierung und Durchführung ihrer Transaktionen. Kreatives Denken und unkonventionelle Lösungsfindung sind in diesem hoch kompetitiven Geschäftsbereich essenziell. Hierbei können Bürgschaften ein hilfreiches Tool sein, das – richtig eingesetzt – viel Kreativität in den Deal bringen und den Abschluss unterstützen kann. Bürgschaften, im Zusammenhang mit M&A, beziehen sich auf eine Garantie oder Zusicherung, die von einem Dritten gegeben wird, um die mit einer Transaktion verbundenen Verpflichtungen und Risiken abzusichern. In diesem Artikel werden verschiedene Möglichkeiten untersucht, wie Bürgschaften eingesetzt werden können, um das Potenzial von M&A-Transaktionen zu maximieren und die gewünschten Ergebnisse zu erzielen.

„Wir haben unsere Prozesse im Griff, IT- oder Technologieinvestitionen sind nur bei Start-ups oder großen Unternehmen notwendig, ich muss meinen Betrieb am Laufen halten.“ So ähnlich lautete die Antwort eines mittelständischen Geschäftsführers auf die Frage, welche Möglichkeiten zur operativen Optimierung mit IT-Lösungen im Unternehmen bestehen. Auch wenn diese Sichtweise nicht (mehr) überwiegt, zeigt sich in der Praxis doch noch häufig, dass die unternehmerischen Chancen durch die Nutzung von innovativen Technologie- oder IT-Lösungen weiterhin viel Kommunikation bedürfen. Im Rahmen von M&A-Prozessen kann es daher hilfreich sein, entsprechende Sensibilisierungsaktivitäten von Beginn an zu verankern.

Die wirtschaftliche Lage für deutsche KMU ist derzeit zweifellos von zahlreichen Herausforderungen geprägt. So sehen sich sowohl etablierte als auch junge Unternehmen, die als Mittelständler (auch von morgen) das Rückgrat der deutschen Wirtschaft bilden, mit unverändert gestörten Lieferketten, hohen Energiepreisen und steigenden Zinsen konfrontiert. Ein Teil dieser Probleme ist auf die Nachwirkungen der abflauenden Corona-Pandemie zurückzuführen, andere resultieren aus dem militärischen Überfall Russlands auf die Ukraine.

Die Lebensmittelindustrie sieht sich zahlreichen Herausforderungen gegenüber: Aus neuen Marktgegebenheiten, wie Inflation, Energiekostenanstieg, verändertem Verbraucherverhalten und dem anhaltenden Ukrainekonflikt, sind neue Anforderungen an Herstellung und Qualitätssicherung der Produkte, Transparenz und Nachhaltigkeit bis hin zu Logistik und Lieferketten entstanden. Eine weiterwachsende Weltbevölkerung und der kontinuierlich zunehmende Bedarf an Lebensmitteln treiben die steigende Nachfrage, während der Klimawandel die Anpassung der Produktion an höhere Temperaturen, extremere Wetterereignisse und weniger Niederschläge erfordert.

Die besonderen Herausforderungen, denen sich Mergers & Acquisitions (M&A) im Food & Beverage-Segment (F&B) gegenübersieht, sind allenthalben bekannt. Dennoch zeigt sich der Bereich stabilisiert, nicht zuletzt aufgrund der Aktivität strategischer Investoren. Dabei sind einige rechtlich verankerte Themen von besonderer Bedeutung, von denen nachfolgend drei Bereiche herausgegriffen werden.

Der Wettbewerbsdruck im deutschen Lebensmitteleinzelhandel, der nach wie vor überwiegend stationär ausgerichtet ist, hat sich in den letzten Jahren auch durch den Markteintritt disruptiver E-Food-Anbieter, die Lebensmittel online anbieten, weiter verschärft.

Getrieben von einer Welt, in der die Zeit stets knapper und das Leben immer dynamischer wird, suchen mehr und mehr Menschen nach einer effizienteren Alternative zur traditionellen Ernährungsweise – gesund, einfach und schnell lautet die Devise. Die Smart-Food-Branche hat diese Herausforderung erkannt und bietet mit einem prognostizierten „Total Adressable Market“ von 1.060 Mrd. USD im Jahr 2028 auch Potenzial für Investoren. In der DACH-Region hat sich das Unternehmen YFood als Marktführer etabliert und profitiert maßgeblich von dem neuen Lebensmittelhype. So konnte das 2017 in München gegründete Start-up, das Trinknahrung, Riegel und Bowls vertreibt, seinen Umsatz im vergangenen Jahr um fast 100% auf 120 Mio. EUR steigern.

Deutschland nimmt bei der Unternehmenssteuerbelastung mit rund 30% international nach wie vor eine Spitzenposition ein. Statt grundlegender Reformen zu einem wettbewerbsfähigeren Steuerrecht und entsprechender Attraktivkraft für Fachkräfte und Investoren fokussiert sich die Steuerpolitik auf mutmaßliche Steuervermeidung. Anstatt Anreize für Investitionen und Arbeitsplätze zu schaffen (wie etwa in den USA mit dem Subventionsprogramm des Inflation Reduction Act), werden komplexe Regularien verfolgt, deren Zweck und Aufkommensertrag bestenfalls fragwürdig sind. Weitere Verschärfungen drohen aufgrund der fortschreitenden Europäisierung des Steuerrechts. Insbesondere die geplante Einführung der sogenannten „globalen Mindeststeuer“ entpuppt sich immer mehr als ein unzähmbares Regelmonster. Diese Restriktionen erfassen zunehmend auch M&A-Aktivität.

Technologischer Wandel, ESG, geopolitische Konflikte und steigende Energiekosten und Friktionen in den Lieferketten und ein sich veränderndes Finanzierungsumfeld mit gestiegenen Refinanzierungs-kosten sind disruptive Herausforderungen, welche Unternehmen dazu veranlassen, ihre strategische Ausrichtung und damit Kerngeschäftsaktivitäten neu zu bewerten. In diesem Zusammenhang werden Carve-out-Transaktionen zu einem maßgeblichen strategischen Instrument. AlixPartners und Norton Rose Fulbright haben führende Entscheidungsträger aus den Bereichen M&A, Strategie, Recht und Private Equity in der DACH-Region dazu befragt, wie Unternehmen Carve-outs nutzen und welche Treiber, Chancen und Risiken sie mit der Separierung eines Geschäftsbereichs verbunden sehen.