Die Märkte kommen nicht zur Ruhe. Nach den einschneidenden globalen Krisen der vergangenen Jahre sehen sich Unternehmen nun mit einem weiteren Problem konfrontiert: steigenden Zinsen. Das bedeutet, dass Kredite teurer und Investitionen somit erschwert werden. Aber auch, dass der Zugang zu Kapital im Allgemeinen schwieriger wird, denn die Investoren werden vorsichtiger. Was sollten kleinere und mittelständische Unternehmen jetzt bei Finanzierungsanliegen beachten und wie stellen sie sich auf das neue Zinsniveau ein?

Globale Unsicherheiten und deren Auswirkungen in Form eines schwieriger planbaren und risikoreicheren M&A-Geschäftsumfelds wirken sich ebenso auf eine volatilere Marktstabilität und Unternehmensbewertungen aus.

Entscheider befinden sich derzeit in einem Spannungsfeld zwischen Unsicherheit und Transformationsdruck. Das Thema ESG gewinnt dabei nicht nur aus Risikoperspektive, sondern auch mit Blick auf Wertsteigerungsmöglichkeiten an Bedeutung. Zugleich führen Unsicherheiten und damit einhergehende Preisverwerfungen oftmals zu Abbrüchen von M&A-Transaktionen oder zu Auseinandersetzungen nach dem Closing. Wie sich unterschiedliche Preisvorstellungen überbrücken lassen und was Entscheidungsträger dabei beachten sollten.

Die Drittstaatensubventionsverordnung hat in den vergangenen Monaten für erhebliche Unruhe gesorgt. Befürchtet wurde, dass erheblicher Mehraufwand auf Unternehmen zukommt; manche sahen die Transaktionssicherheit gefährdet. Gespannt wurde daher die finale Fassung der Durchführungsverordnung zur DSVO erwartet. Der Blick in die am 10. Juli veröffentlichte „Implementing Regulation“ lässt die M&A-Welt wenigstens ein bisschen aufatmen.

Während die Private-Equity-Branche bei Plattformtransaktionen durch die Zinswende aufgrund steigender Finanzierungskosten vor Herausforderungen steht, waren Buy-and-Build-Transaktionen davon kaum beeinträchtigt. Im Zuge von Nachfolgeplanung und Konsolidierungen gibt es für Investoren nach wie vor lukrative Chancen, Assets hinzuzukaufen. Investoren sollten stets die Möglichkeit einer Buy-and-Build-Strategie in Betracht ziehen, auch wenn sie zunächst nur eine Akquisition ohne weitere Zukäufe durchführen möchten. Der Erwerb weiterer Unternehmen im gleichen oder komplementären Segment kann wirtschaftlich sinnvoll sein und zu einer Gesamtwertsteigerung der Gruppe führen, die über die Addition der Einzelwerte deutlich hinausgeht.

Strategische Investoren, die Regelungsadressat des Lieferkettensorgfaltspflichtengesetzes (LkSG) sind (oder ab 2024 sein werden), sind unter Umständen gesetzlich dazu verpflichtet, im Rahmen von Unternehmenskäufen auch eine (angemessene) menschenrechtliche und umweltbezogene Due Diligence bezüglich des Targets und seiner Lieferkette durchzuführen. Im Sprachgebrauch des LkSG wird dies lediglich anders bezeichnet, nämlich als anlassbezogene Risikoanalyse. Hierfür sollten strategische Investoren entsprechende organisatorische Vorkehrungen treffen, insbesondere auch mit Blick auf die nicht unerheblichen Sanktionsdrohungen bei Verletzung der gesetzlichen Vorgaben.

In den letzten Monaten hat der Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI) und insbesondere der Large Language Models (LLMs) signifikante Fortschritte verzeichnet. Neue Modelle, die auf noch umfangreicheren und spezifischeren Datensätzen trainiert wurden, haben die Leistungsfähigkeit und Anwendungsbereiche dieser Technologien erheblich erweitert. Die ersten Industrien spüren bereits jetzt die Auswirkungen und es ist zu erwarten, dass auch Transaktionsprozesse nicht von den hierdurch verursachten Veränderungen ausgenommen sein werden. Ausgehend von den sechs Stufen des „Autonomen Fahrens“ stellen wir uns die Frage, wie die sechs Level des „Autonomen Deal Makings“ aussehen können, und zeigen Potenziale und Herausforderungen beim Einsatz von Künstlicher Intelligenz in M&A-Prozessen auf.

In einem turbulenten Marktumfeld stehen Private-Equity-Investoren am Scheideweg. Die jüngsten Finanz- und Wirtschaftskrisen haben Private-Equity-Investitionen zum Erliegen gebracht und eine kritische Überprüfung der verschiedenen Geschäftsmodelle und Governance-Strukturen erzwungen.

FotoFinder, ein Hidden Champion im Bereich dermatologischer Bildsysteme zur Hautkrebs-Früherkennung, holt sich einen Finanzinvestor an Bord. Doch was waren die Gründe?

Der M&A-Prozess ist nicht standardisiert und es existieren auch keine externen Regeln oder Regularien, wie ein solcher Prozess abzulaufen hat. Käufer und Verkäufer steht es demnach weitestgehend frei, den Prozess nach ihren Ansprüchen und Bedürfnissen zu gestalten. Ein Aspekt, der aber aus keiner Buy- oder Sell-Side und auch keinem Fundraising wegzudenken ist, ist die Due Diligence (DD).

Die Due Diligence, also die nun seit mehreren Jahrzehnten übliche und auch rechtlich gebotene Prüfung eines Zielunternehmens durch den Kaufinteressenten oder Investor, unterliegt einem stetigen Wandel in Abhängigkeit aktueller Themen. Die Schwerpunkte der Legal Due Diligence hängen von den einschlägigen Gesetzen und jeweils akuten rechtlichen Risiken ab. Diese werden natürlich auch durch technische und politische Entwicklungen beeinflusst. Vor diesem Hintergrund versuchen wir im Folgenden einen nicht abschließenden Überblick über vier wichtige Themenbereiche zu geben, die eine Legal Due Diligence derzeit unter anderem abdecken sollte.

Viele Top-Manager und Politiker lauschen seinen Vorträgen und Worten. Ob sie seinen Empfehlungen auch folgen und mit welchen Gefühlen Fuest im aktuellen Umfeld auf das Geschäftsmodell Deutschland blickt, verriet er bei seinem Vortrag beim Mittelstandstag Shift & Change 2023 vom Bundesverband Mergers & Acquistions gem. e.V.