Special Topic

Die zunehmende Komplexität steuerlicher Regelungen und die damit verbundene Unsicherheit in der abschließenden steuerlichen Beurteilung bestimmter Geschäftsvorfälle haben in den letzten Jahren zur starken Entwicklung – und vor allem Weiterentwicklung – von Tax-Insurance-Lösungen beigetragen.

Das M&A-Marktumfeld im Jahr 2024 und im ersten Quartal 2025 war – ähnlich wie das Jahr 2023 – von Unsicherheit und vergleichsweise niedrigen Transaktionsvolumina geprägt.

Das Sanierungskonzept gemäß IDW S 6 ist eine unabhängige Analyse der finanziellen und operativen Ergebnisse eines in der Krise befindlichen Unternehmens, mit dem Ziel, die Sanierungsfähigkeit zu beurteilen. Der Konzeptersteller sollte über spezielle Sanierungserfahrungen sowie über Kenntnisse im Insolvenzrecht verfügen. Bezogen auf die Immobilienbranche ist neben speziellen Fachkenntnissen fundiertes Wissen über Finanzierungsstrukturen erforderlich, da aufgrund hoher Anschaffungs- und Investitionskosten, sowie einer sehr langen Nutzungsdauer der Objekte die Immobilienunternehmen regelmäßig über einen hohen Anteil an klassischer Fremdfinanzierung in Form von Darlehen verfügen. Die Schwerpunkte sowie der Detaillierungsgrad von Sanierungskonzepten sind nicht nur von der konkreten Krisensituation abhängig. Auch Branchenspezifika spielen eine wesentliche Rolle.

In der vorliegenden Studie wurden zwölf Finanzinvestoren mit anorganischer Wachstumsstrategie sowie Private-Equity-Berater befragt. Ziel war es, die aktuellen und zukünftigen Herausforderungen zu identifizieren, die sie für die Private-Equity-Wertschöpfungsstrategie „Buy-&-Build“ sehen, insbesondere nachdem das Marktumfeld nach Jahren des Niedrigzinses und wirtschaftlichen Wachstums (2017-2021) seit 2022 zurückhaltender wurde. Zudem werden Empfehlungen für General Partner aufgestellt, die Buy-&-Build als Private-Equity-Wertschöpfungsstrategie nutzen. Die zuvor akademisch abgeleitete Hypothese, dass die Differenz (Spread) zwischen dem gewichteten durchschnittlichen Einstiegsmultiplikator von Unternehmen einer Buy-&-Build-Gruppe und dem durchschnittlichen Exitmultiplikator solcher Gruppen im Vergleich zur Periode 2017–2021 gefallen ist, konnte bestätigt werden. Dies bedeutet, dass das Wertschöpfungspotenzial der Buy-&-Build-Strategie sinkt. Um dieses Wertschöpfungspotenzial zukünftig zu maximieren, wurden folgende Empfehlungen an General Partner formuliert. Auf Fondsebene sind dies: (1) Die Entwicklung eines fondsdifferenzierten Investmentfokus, (2) die Anpassung der Asset-Sourcing-Strategie hin zu proprietärem Sourcing und (3) die Entwicklung eines fondsdifferenzierten Wertangebots bezogen auf die Wertschöpfungsstrategie und die bereitgestellten Fondsressourcen. Auf Portfolioebene lauten die Empfehlungen: (1) Die frühe Entwicklung einer klaren Exit-Story für die Unternehmensgruppe, (2) die Verbesserung der Gruppensteuerung durch professionelles Reporting und (3) die Stärkung der Gruppenorganisation durch eine starke Holding.

Dieser Beitrag richtet sich an Entscheidungsträger im Bereich Corporate Finance, die M&A-und Transformationsstrategien im Automotive-Sektor unter volatilen Rahmenbedingungen evaluieren. Der Automotive-Sektor befindet sich in einem tiefgreifenden Wandel, geprägt durch disruptive Entwicklungen wie Elektromobilität, Softwareintegration und geopolitische Unsicherheiten. Dieser Artikel zeigt, wie die Business Judgement Rule („BJR“, § 93 AktG) einen Rahmen für fundierte Entscheidungen bieten kann. Im Fokus stehen Business Case Reviews als methodisches Werkzeug zur Bewertung unternehmerischer Initiativen, wie Transaktionen und anderer strategischer Optionen, insbesondere im Kontext junger innovativer Unternehmen und dynamischer Märkte im Automotive-Sektor. Anhand von zwei Praxisbeispielen werden zentrale Elemente eines erfolgreichen Business Judgements veranschaulicht.

Technologischer Strukturwandel in der Automobilindustrie: Strategische M&A als Transformationshebel

M&A-Integrationen stellen die jeweils betroffenen Organisationsteile vor ihre ganz eigenen Herausforderungen, sowohl in der aufnehmenden als auch der aufgenommenen Seite. Der Großteil der M&A-Deals wird von Konzernen durchgeführt, mit einem hohen Anteil von anschließenden Post-Merger-Integration-Aktivitäten zur Realisierung der jeweils antizipierten Synergieeffekte – kommerziell wie auch operativ.

Die europäische Verpackungsindustrie durchläuft einen tiefgreifenden Konsolidierungsprozess – getrieben von Regulierung, technologischen Umbrüchen und dem Druck zur Skalierung. Internationale Konzerne, Private-Equity-Gesellschaften und Family Offices treiben diese Entwicklung voran, insbesondere durch Buy-and-Build-Strategien in Segmenten wie flexiblen Verpackungen oder Kartonverpackungen. Für viele mittelständische, inhabergeführte Unternehmen – besonders im Rahmen von Nachfolgelösungen – stellt sich die strategische Frage: Eigenständigkeit, Partnerschaft oder Integration in größere Strukturen? Wer frühzeitig in Technologie, Nachhaltigkeit und Digitalisierung investiert, schafft sich Handlungsoptionen – und bleibt auch im konsolidierten Markt wettbewerbsfähig.

Interview mit Roman Göd, MP Corporate Finance

Die deutsche Automobilindustrie ist im Umbruch – und das tiefgreifender als je zuvor. Neue Technologien, regulatorische Anforderungen und sich wandelnde Kundenbedürfnisse führen zu fundamentalen Veränderungen von Wertschöpfungsketten und ganzen Geschäftsmodellen.

Da viele Unternehmen grenzüberschreitend agieren und sich Branchengrenzen zunehmend auflösen, reichen allgemeine Kennzahlen oder statische Benchmarks nicht mehr aus, um ein umfassendes Bild zu zeichnen. KI-gestützte Automatisierung ermöglicht es, Unternehmen präzise in ihre Branchen einzuordnen, sie mit relevanten Wettbewerbern zu vergleichen und flexibel auf dynamische Marktbedingungen zu reagieren. So entstehen Analysen, die weit über oberflächliche Wachstumsraten hinausgehen und ein klares Bild von Positionierung, Leistung und Zukunftsaussichten liefern.

There’s a lot of noise around AI in M&A right now, but what are the practical applications today? From automating document summaries to real-time translation and smart search, AI is making dealmaking faster, safer and more accurate. In this article, we explore how the technology is transforming M&A processes and what this means for the future of dealmaking.