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Viele Top-Manager und Politiker lauschen seinen Vorträgen und Worten. Ob sie seinen Empfehlungen auch folgen und mit welchen Gefühlen Fuest im aktuellen Umfeld auf das Geschäftsmodell Deutschland blickt, verriet er bei seinem Vortrag beim Mittelstandstag Shift & Change 2023 vom Bundesverband Mergers & Acquistions gem. e.V.

Die Due Diligence, also die nun seit mehreren Jahrzehnten übliche und auch rechtlich gebotene Prüfung eines Zielunternehmens durch den Kaufinteressenten oder Investor, unterliegt einem stetigen Wandel in Abhängigkeit aktueller Themen. Die Schwerpunkte der Legal Due Diligence hängen von den einschlägigen Gesetzen und jeweils akuten rechtlichen Risiken ab. Diese werden natürlich auch durch technische und politische Entwicklungen beeinflusst. Vor diesem Hintergrund versuchen wir im Folgenden einen nicht abschließenden Überblick über vier wichtige Themenbereiche zu geben, die eine Legal Due Diligence derzeit unter anderem abdecken sollte.

FotoFinder, ein Hidden Champion im Bereich dermatologischer Bildsysteme zur Hautkrebs-Früherkennung, holt sich einen Finanzinvestor an Bord. Doch was waren die Gründe?

Jede Akquisition, jeder Merger ist einzigartig. Dennoch gibt es hilfreiche Erfahrungswerte aus großen und auch aus mittelständischen Unternehmen, die ihre Integrationsprojekte kompetent und erfolgreich managen. I

Change-Management ist die Disziplin, die sich darauf konzentriert, Einzelpersonen, Teams und Organisationen durch den komplexen Prozess des Übergangs von einem Zustand in einen anderen zu führen. Ob es sich um M&A-Prozesse, die Implementierung neuer Technologien oder die Umstrukturierung von Geschäftsabläufen geht, Veränderungen sind in der heutigen dynamischen Welt unvermeidbar.

Die wirtschaftliche Lage für deutsche KMU ist derzeit zweifellos von zahlreichen Herausforderungen geprägt. So sehen sich sowohl etablierte als auch junge Unternehmen, die als Mittelständler (auch von morgen) das Rückgrat der deutschen Wirtschaft bilden, mit unverändert gestörten Lieferketten, hohen Energiepreisen und steigenden Zinsen konfrontiert. Ein Teil dieser Probleme ist auf die Nachwirkungen der abflauenden Corona-Pandemie zurückzuführen, andere resultieren aus dem militärischen Überfall Russlands auf die Ukraine.

Die Lebensmittelindustrie sieht sich zahlreichen Herausforderungen gegenüber: Aus neuen Marktgegebenheiten, wie Inflation, Energiekostenanstieg, verändertem Verbraucherverhalten und dem anhaltenden Ukrainekonflikt, sind neue Anforderungen an Herstellung und Qualitätssicherung der Produkte, Transparenz und Nachhaltigkeit bis hin zu Logistik und Lieferketten entstanden. Eine weiterwachsende Weltbevölkerung und der kontinuierlich zunehmende Bedarf an Lebensmitteln treiben die steigende Nachfrage, während der Klimawandel die Anpassung der Produktion an höhere Temperaturen, extremere Wetterereignisse und weniger Niederschläge erfordert.

Technologischer Wandel, ESG, geopolitische Konflikte und steigende Energiekosten und Friktionen in den Lieferketten und ein sich veränderndes Finanzierungsumfeld mit gestiegenen Refinanzierungs-kosten sind disruptive Herausforderungen, welche Unternehmen dazu veranlassen, ihre strategische Ausrichtung und damit Kerngeschäftsaktivitäten neu zu bewerten. In diesem Zusammenhang werden Carve-out-Transaktionen zu einem maßgeblichen strategischen Instrument. AlixPartners und Norton Rose Fulbright haben führende Entscheidungsträger aus den Bereichen M&A, Strategie, Recht und Private Equity in der DACH-Region dazu befragt, wie Unternehmen Carve-outs nutzen und welche Treiber, Chancen und Risiken sie mit der Separierung eines Geschäftsbereichs verbunden sehen.

Liberty Global Transaction Solutions (GTS), ein führender Anbieter von M&A-Versicherungen, hat sich im Rahmen seiner jährlichen Schadensstudie erneut detailliert mit Schadensfällen bei W&I-Versicherungen auseinandergesetzt. Wie in den letzten Jahren analysiert Liberty GTS die eingegangenen Schadensmeldungen zu W&I-Versicherungen1 unter anderem nach Branche, Region und Ursache und zeigt so derzeitige Schadenstrends auf.2

Environmental, Social und Governance (ESG) Themen haben in den letzten Jahren nicht nur für die Unternehmenssteuerung selbst an Bedeutung gewonnen. Sie sind auch im Kontext von M&A-Transaktionen immer wichtiger geworden. Gerade Private-Equity- Investoren sind zunehmend für Zwecke der Investitionsfinanzierung, aber auch vor dem Hintergrund des Fundraisings zur Berücksichtigung von ESG-Kriterien bei der Anlagestrategie und deren Umsetzung angewiesen. Dabei gestalten sich sowohl die Prüfung ESG-bezogener Risiken als auch der Umgang damit im Rahmen von Unternehmenstransaktionen bislang schwierig.

Werden Pensionsverpflichtungen in der Due Diligence nicht berücksichtigt, drohen dem Käufer komplexe und teure Überraschungen nach Abschluss des Deals. Verkäufer berücksichtigen Pensionen im Verkaufsprozess erfahrungsgemäß oft zu spät – was mitunter gravierende Folgen für den Kaufpreis nach sich zieht. Basierend auf langjähriger M&A-Verhandlungserfahrung zeigt dieser Artikel, welche Fallstricke für beide Seiten in der Praxis lauern und wie man sie vermeidet.

Anfang des vergangenen Jahres dominierte das Thema ESG die Inhalte vieler Beiträge in der M&A Review sowie in anderen Fachzeitschriften. Ein Mitautor dieses Beitrags hat selbst seinerzeit an dieser Stelle die Erwartung geäußert, dass den Unternehmen in einigen Sektoren massive, insbesondere von ESG- und Nachhaltigkeitskriterien induzierte, transformatorische Herausforderungen bevorstehen, die es zu bewältigen gilt. Der Kriegsbeginn in der Ukraine hat bei zahlreichen Unternehmen zunächst dafür gesorgt, dass viele längerfristige Nachhaltigkeitsüberlegungen Platz machen mussten für ganz konkrete kurzfristige Weichenstellungen für einen sicheren und vor allem bezahlbaren Energiebezug.