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Unter Buy-and-Build versteht man die Strategie von – vor allem, aber nicht nur – Private-Equity-Investoren, ein im Markt bereits etabliertes Unternehmen zu erwerben (Plattformunternehmen) und anschließend durch den Zukauf weiterer, kleinerer Unternehmen aus derselben Branche (Add-on-Transaktionen) eine Gruppe zu schaffen. Ziel des Ganzen ist, durch die Nutzung von Synergien und die Verbesserung der Marktposition eine überdurchschnittliche Wertsteigerung zu erreichen.

Wie lassen sich über Buy-and-Build-Strategien Wertschöpfungspotenziale realisieren – dieser Frage gehen Oskar Volkland und Philipp Heisig von Astorius Hamburg nach. Während die Outperformance der B&B-Konzepte unbestreitbar ist, war lange unklar, wie es zu eben dieser starken Performance kommt. Anhand von Transaktionsdaten lässt sich nun ein Blick in diese Blackbox werfen.

Thema Finanzierung – der Markt für Übernahmefinanzierungen hat sich verändert und bringt neue Herausforderungen für die M&A-Welt. Mit einer Bereitschaft zu neuen Investitionen seitens Banken und Investoren ist erst wieder zu rechnen, wenn sich die zukünftige Entwicklung der relevanten Faktoren wie Energiepreise, Zinsen und Inflation wie auch die daran angepassten Kaufpreisvorstellungen der Verkäufer deutlicher abzeichnen, erklären Dr. Michael Josenhans, Dr. Mario Hüther und Vanessa Steiner von Freshfields Bruckhaus Deringer.

Buy and Build-Strategien gehören heute zum Standardrepertoire von Private-Equity-Gesellschaften. Dabei werden zunächst Unternehmen erworben, die das Potenzial für einen weiteren Ausbau haben, die sogenannten Plattform-Unternehmen. Diese werden dann nach und nach durch strategisch passende Add-on-Akquisitionen ergänzt. Die zusätzlichen Akquisitionen sind mittlerweile zu einem weiteren Instrument für Wertsteigerungen herangereift und haben heute neben operativen Verbesserungen, der Finanzierungsstruktur und dem Markt-Timing („billig kaufen, teuer verkaufen“) ihren gleichberechtigten Platz im Werkzeugkasten der Private-Equity-(PE-)Gesellschaften.

Über Buy and Build lässt sich Wachstum erfolgreich gestalten. Um durch entsprechende Strategien und damit den Zukauf von Unternehmen wirkliche Wertsteigerung zu erzielen, muss das Vorgehen allerdings gut durchdacht sein. Tilman Au und Sirko Schneppe von diva-e berichten am Beispiel des eigenen Unternehmens, worauf es ankommt und welche Fehler zu vermeiden sind.

Buy-and-Build-Strategien sind für Private-Equity-Gesellschaften ein verhältnismäßig einfacher und meist rentabler Weg, um Wertsteigerungspotenziale in Portfoliounternehmen zu realisieren und Synergien zu heben. Curt-Oliver Luchtenberg und Murat Deniz von Eight Advisory erklären im Interview, in welchen Sektoren diese Transaktionsmodelle Sinn machen und wie sich Buy and Build entwickelt hat beziehungsweise künftig entwickeln wird.

Buy-and-Build-Strategien gehen mit verschiedenen rechtlichen Herausforderungen einher, die Boris Dürr und Sonja Pfister von Heuking Kühn Lüer Wojtek näher erklären. Ein wichtiger Faktor ist die Tatsache, dass es sich bei den Targets typischerweise um inhabergeführte Unternehmen handelt, bei denen die Qualität der internen Organisation stark von der Persönlichkeit des Unternehmers abhängt. Eine entsprechend tiefergehende Due Diligence ist essenziell für den Erfolg.