M&A REVIEW 04/2025

Das M&A-Marktumfeld bleibt herausfordernd: Unsichere Rahmenbedingungen erschweren die Planung, Unternehmensbewertungen stagnieren, und im Mittelstand wächst der Nachfolgedruck.

Der Übernahmekampf um den japanischen IT-Dienstleister Fuji Soft hat ein Ende gefunden: KKR konnte sich gegen Bain Capital durchsetzen und sicherte sich die Kontrolle über das Unternehmen.

Institutionelle Investoren sind wichtige Kapitalgeber für Private Equity. Zu ihnen zählen unter anderem Pensionskassen und Versorgungswerke. Sie verwalten gemeinsam circa 620 Mrd. EUR.

Das Jahr 2024 stellte den deutschen Private-Equity-Markt vor erhebliche Herausforderungen. Die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen waren geprägt von einer anhaltenden Wachstumsschwäche, hoher wirtschaftspolitischer Unsicherheit und schwierigen Finanzierungsbedingungen.

Ein Gespräch mit dem Private Investor Olaf Zachert, Gründer von Zachert Private Equity GmbH

Small- und Mid-Cap-Unternehmen im Technologiesektor bieten Private-Equity-Investoren attraktive Investitionsmöglichkeiten. Allerdings prägten in den letzten Jahren steigende Zinsen und ein unsicheres makroökonomisches Umfeld die Transaktionslandschaft und erschwerten Fusionen und Übernahmen.

Navigating the complexities of mergers and acquisitions requires a keen understanding of various transaction structures. Among these, share-for-share transactions stand out for being highly complex from a legal and tax perspective but also for their ability to align the interests of the parties involved and additionally preserve cash reserves.

Die Unternehmensnachfolge ist eine der größten Herausforderungen für den deutschen Mittelstand. Rund 532.000 der insgesamt 3,84 Mio. mittelständischen Unternehmen in Deutschland werden laut KfW-Research bis 2028 eine Nachfolgelösung benötigen.

Neueste Studienergebnisse auf Basis von Expertenbefragungen belegen, dass Corporate-Venture-Capital-Investments in Start-ups in den vergangenen zehn Jahren deutlich an Bedeutung gewonnen haben. Bei näherer Betrachtung zeigt sich, dass die Beachtung bestimmter Faktoren einen fundamentalen Beitrag zur Zielerreichung leisten können. Wichtige Faktoren stellen dabei neben der obligatorischen Erreichung finanzieller Ziele die Erreichung strategischer Ziele, die Qualifikation und Motivation der Investmentmanager, die Eignung der Gründer und des Start-up-Managements, die qualifizierte Managementunterstützung des Start-ups durch den CVC-Investor, die Schaffung von Mehrwert für das Start-up sowie das Monitoring des Start-ups dar. Der folgende Beitrag soll diese Faktoren und ihre Relevanz intensiver beleuchten.

Die deutsche Automobilindustrie befindet sich mitten in der Transformation. Die Herausforderungen sind riesig: nicht nur die Technologie verändert sich, auch die Märkte – allerdings mit unterschiedlichen Geschwindigkeiten. Die Absatzzahlen sinken.

Die Berücksichtigung von Anteilen an assoziierten Unternehmen, sonstigen Beteiligungen und anderen Anteilen nicht beherrschender Gesellschafter in einer transaktionsbezogenen Unternehmensbewertung stellt die Praxis regelmäßig vor Herausforderungen, da sich deren Ergebnis regelmäßig nicht direkt in der Bewertungsgrundlage widerspiegelt

Wenn Unternehmen wachsen und sich weiterentwickeln – sei es durch die Einführung neuer Produkte, die Expansion in neue Märkte oder eine Neuausrichtung ihres Geschäftsmodells –, muss sich auch ihr Geschäftsmodell anpassen. Ziel ist es, den Unternehmenswert zu steigern und die Marktposition zu stärken.

Viele Familienunternehmen befassen sich mit dem Gedanken der Eigenkapitalstärkung. Als eine mögliche Variante wird dabei gelegentlich über einen Börsengang nachgedacht.

Was diese Entscheidung für Übernahmen in den USA bedeutet und worauf Investoren aus regulatorischer Sicht zusätzlich achten sollten

Earnouts sollen Käufer in M&A Transaktionen vor Überzahlung schützen, da Informationsasymmetrien abgebaut werden und der endgültige Kaufpreis teilweise auf der künftigen Leistung des Zielunternehmens basiert. Verschiedene Wissenschaftler haben die Wahrnehmung von Earnout-Deals durch die Kapitalmärkte untersucht und dabei erhebliche abnormale Renditen festgestellt. Diese Studien konzentrieren sich vor allem auf die angelsächsischen Länder und China und nutzen Daten aus der Zeit vor COVID. Ziel dieser Studie ist es daher, die Reaktion der Kapitalmärkte auf Earnout-Deals in Kontinentaleuropa im Zeitraum von 2012 bis 2022 zu untersuchen. Unsere Ergebnisse zeigen, dass Earnout-Deals in Kontinentaleuropa signifikant besser abschneiden als Non-Earnout-Deals und besonders in Zeiten hoher Unsicherheit von Vorteil sind. Dies zeigt deutlich, dass Earnouts bei aller Komplexität echte Wertgenerierer sind.

Gespräche und Interviews mit M&A-Leitern und General Counsel - Im Interview zwischen Prof. Dr. Christoph Schalast, M&A REVIEW, und Maximilian Rose, Senior Manager bei thyssenkrupp nucera, wird die Bedeutung von M&A in der wachsenden Wasserstoffbranche und insbesondere für thyssenkrupp nucera beleuchtet.

Sieger der Kategorie „Bester M&A Advisory“ – Marktlink